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2010年玉米市场分析和展望 　　一、2009年玉米供需关系、市场热点因素分析 　　 　　1.东北干旱引发产量争议:紧平衡VS供需总体宽裕 　　2009年7月份东北地区伏旱导致玉米产量骤降,关于减产的幅度市场众说纷纭。根据大商所对产区所做的调查,与2008年相比,2009年吉林省玉米实际产量下降约为30%-35%。而黑龙江省的玉米减产没有预期严重,但新粮品质普遍较差。 　　基于减产的事实,很多现货企业认为 　　2010年度国内玉米供应将处于紧平衡状态。根据12月报告预测,09/10年度中国玉米产量为1.63亿吨,而美国农业部在12月报告中则维持了1.55亿吨的预估数字。另外,据日内瓦SGS公司发布的调查报告称,根据对中国七个省区的玉米产量进行了实地考察,2009年中国玉米产量为1.44374亿吨,相比之下,上年为1.659亿吨,玉米产量比上年大幅减少了13%,创下了四年来的最低水平。这一数据又低于美国农业部预测的1.55亿吨。而美国谷物理事会官员也表示,天气干旱可能意味着玉米库存降幅要大于美国农业部的预测。 　　2.库存高企政府有能力调控粮价 　　虽然2010年国内玉米供应可能会真正进入紧平衡状态,但考虑到较高的结转库存水平,我们认为供需基本面并不支持粮价长期的、猛烈的上涨。尽管中国在2009年遭遇了局部自然灾害和农作物减产,但是政府的粮食储备仍然处于较高水平,为2010年国家调控粮价打好了坚实的基础。 　　根据美国农业部估计,07/08年度我国期末库存达3900万吨,而08/09年度达到5300万吨。其中国储收购2009年实际达到3500万吨。有业内专家指出:上一度国家临时收储的玉米有600到800万吨的剩余,加之2000万吨的结转库存,推算出2009年国内玉米库存共达到6000万吨。目前来看,除去拍卖轮出的1412万吨和向地方深加工企业定向销售的577万吨玉米,国储手中仍有4000万吨储备玉米可供调出,那么即使2009年产需存在缺口也可以通过抛售库存来调节。一旦粮价上涨过快过猛,政府就会把这些储备粮投放市场,平抑物价。另外从库存消费比来看,虽然09/10年度的库存消费比低于08/09年度,但仍然处于近5年内的高位。 　　3.09秋粮收储政策解读及对后市影响 　　1)收储政策细则解读 　　11月27日国家发改委在官方网站公布 　　2009年秋粮收储政策,至此,传闻已久的收储政策终于尘埃落定。与08年的收储政策相比,2009年秋粮收储政策更市场化。 　　收购价格:吉林省玉米收储价格为1500元/吨,与2008年相同;其他两省一区与2008年价格一致。由于为敞开收购,收储价格奠定了市场底部。 　　收购等级:2009年秋粮收购等级为新国标三等,2008年的收购等级为旧国标二等。新国标的三等略低于旧国标的二等,可能导致进入国储收购范围的玉米增加。 　　收购时间:2009年秋粮收购时间为09年12月1日―10年4月30日,2008年秋粮的收储时间为2008年11月―2009年4月30日。2009年秋粮的收购时间较2008年推迟一个月,主要是由于2009年秋粮上市时价格逐步走高,托市政策不急于出台。 　　收购数量:09年秋粮收储为敞开收购,对农民愿意交售的粮食要不限收、不拒收,而08年的收储数量计划为4000万吨,并分批下发收购指标,相比较之下,09年在东北产区的收购类似于保护价收购。 　　收购主体:这是09年与08年收储的最大区别之一,2009年秋粮收购主体为中储粮及南方饲料企业、中央直属粮食企业,改变了08年秋粮收购中储粮一家独大的局面。我们认为,吸收饲料企业及中央直属粮食企业进入收储环节,增加市场收购主体,不但可以缓解国家库存压力,而且可以满足企业需求,多元主体的入市收购可能导致产区可能出现抢购局面,有利于推动价格上涨。同时,运输问题也可以得到分散解决,有助于缓解运输瓶颈问题。 　　补贴情况:2009年秋粮收购国家对南方16省地方储备粮公司和饲料加工企业给予70元/吨的补贴,2008年秋粮收购则没有补贴。国家给予饲料企业补贴意图鼓励企业到东北产区进行收购,提高企业入市积极性。在市场价格高于1600元/吨之后,中央财政将适时停止补贴。 　　2)政策建立价格底部,限定未来价格波动空间 　　与2008年相比,2009年东北地区秋粮 　　收购政策具有收购主体增加、收购范围扩大、财政支持力度加大以及敞开收购等重大变化,基本确定东北地区市场价格将高于国家临时存储玉米收购价格运行的格局。利好收购政策为东北地区市场价格建立坚实底部,并将主导全国玉米价格,关内和销区玉米价格将处于较高水平。 　　在东北玉米价格政策底部确立的情况下,我们认为,期货市场成本区间可以大体测算出来。在锁定1500元/吨玉米政策