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中国企业海外并购研究和分析 　　【摘要】海外并购作为新形势下国际贸易的一种形式，具有一般出口贸易无法替代的优势，吸引着一批又一批的企业“走出去”，不断开拓国际市场。本文通过分析中国企业海外并购的现状背景、特点及存在的问题并提出相应的建议，以利于中国企业更好的进行海外并购。 　　【关键词】走出去；海外并购；战略升级 　　自2000年国家正式提出“走出去”战略，中国企业的海外扩张之路已走过了13个年头，而在企业海外扩张过程中，海外并购一直是中国企业对外投资的主要形式。从2000年的7宗海外并购数目到2012年的191宗，交易额由8068万美元增加到652亿美元。2013年仍将是中国企业海外并购热潮延续的一年，因此有必要对其进行研究分析，增强我国企业“走出去”的能力，更好的开拓国际市场。 　　一、中国企业海外并购的背景分析 　　（一）全球经济增长乏力 　　从2008年至今，西方发达经济体一直笼罩在次贷危机、欧债危机的阴霾下，整体经济形势下滑，内生增长动力不足，市场疲软，造成众多欧美企业市值萎缩、流动性困难，一些知名大公司的资产持续缩水。资产价格的波动，以及债务违约风险等问题，加速了海外公司重组速度。与此同时，我国国内经济走势放缓，部分行业出现产能过剩，不断上涨的原材料、劳动力、土地价格，压缩了本土投资的机会和商业空间。这促使企业走出国门，抓住机遇，实现国内企业经营的国外延续与扩张。 　　（二）国际贸易摩擦频繁 　　自2008年以来，全球40%的贸易保护主义措施针对我国；2012年前三季度，我国出口产品遭遇的贸易救济调查涉案金额达243亿美元，增长7倍多；而我国也连续17年成为遭遇贸易摩擦最多的国家。频繁的贸易摩擦使得企业不得不转变思路，由依靠货物贸易出口打开国际市场转变为依靠对外投资实施国际化战略。通过海外并购既能吸收国外企业先进技术、设备，同时树立国际品牌和国际形象，又能很好地规避国际贸易壁垒，因此受到越来越多企业的关注和青睐。 　　（三）外汇储备充足，人民币汇率仍保持强势惯性 　　截至2012年底，国家外汇储备余额为3.31万亿美元，与2011年末相比，全年外汇储备增加约1300亿美元。多年来，在外贸顺差和人民币不断升值的推动下，我国外汇储备始终处于高速增长状态，外汇储备激增使企业拥有相对充足的现金流。此外，短期内美元弱势格局难改、人民币汇率强势惯性依旧的背景下，中短期内人民币汇率仍有进一步上涨的可能，人民币的升值增强了企业的购买力。 　　（四）企业自身发展的要求 　　中国已经步入了“大企业”时代，企业希望不断实现产业升级，通过并购由产业链低端向产业链高端过渡。同时随着国内各种成本的不断上涨，市场竞争激烈，企业渴望通过海外并购，实现资源的全球整合，同时能重新配置资产，充分利用国内、国外两个市场，使资产从小规模或无规模到大规模，从低效益或无效益进入到高效益，从低质量变为高质量，从而提高购买公司的盈利能力。 　　二、中国企业海外并购的特点分析 　　（一）并购主体以国有企业为主，民营企业有赶超趋势 　　在中国企业海外并购中，国有企业起主导作用，中石油以151亿美元收购加拿大油砂运营商尼克森公司，成为中国企业有史以来最大规模的海外并购案例；三一重工斥资3.24亿欧元收购世界混凝土巨头德国普茨迈斯特。81%的中国境外并购交易由国有实体完成，并且进行金额股权收购达62%。而最近几年，民营企业亦有赶超趋势。2012年，民营企业海外并购数量比例由上半年的50%上升至62.2%，民营企业交易活动总额相比2011年增长171%，仅大连万达收购美国AMC影院，并购交易额就达31亿美元，越来越多的民营企业加入到海外并购浪潮中来。 　　（二）并购行业多集中在能源、制造业领域 　　从中国企业海外并购活动的行业分布来看，能源及矿产行业是中国企业海外并购的主要涉及领域。2012年前11个月中国企业在能源及矿产行业共完成并购22起，涉及金额171.31亿美元（未包括中石油收购尼克森公司）。但近几年，IT、家电、服装、汽车、影视传媒等行业的并购也悄然兴起。这说明随着中国企业的商品生产在价值链各环节上的持续提升以及经济向消费驱动转型的影响，中国战略投资者对于国外行业技术以及消费品牌也越加热衷。 　　（三）并购地区以欧美国家为主 　　欧美地区是中国海外并购的首选之地，2012年前三季度，中国企业在整个美洲大陆交易额达277.59亿美元，占交易总额63%以上。其中北美洲是吸引中国国企业金额最多的区域，交易金额达251.09亿美元。欧洲排名第二，交易金额达77亿美元，占比达16%。不难理解，中国企业进行海外并购的重要目的之一就是利用海外企业已有的先进技术、设备、销售渠道来提升自己的国际竞争力，欧美地区制造业历史悠久，发展完善，能够满