存货质押融资中考虑银行Downsiderisk的回购契约设计-运筹与管理.PDF

第２４卷　第４期 运　 筹　 与 　管　 理 Ｖｏｌ．２４，Ｎｏ．４ ２０１５年８月 ＯＰＥＲＡＴＩＯＮＳＲＥＳＥＡＲＣＨＡＮＤＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴＳＣＩＥＮＣＥ Ａｕｇ．２０１５ 　 　 存货质押融资中考虑银行 Ｄｏｗｎｓｉｄｅｒｉｓｋ的 回购契约设计 １ ２ 辛玉红 ，　魏 悦 （１．广东技术师范学院 会计学院，广东 广州 ５１０６６５；２．五邑大学 经济管理学院，广东 江门 ５２９０２０） 摘　要：本文研究供应链金融中存货质押融资模式下回购契约的设计问题，即在需求不确定和银行下侧风险 （Ｄｏｗｎｓｉｄｅｒｉｓｋ）规避的前提下，通过对契约合同中变量范围的控制实现供应链的协调。文中首先给出了考虑银 行利息与风险规避在内的供应链契约模型，然后分别分析了银行下侧风险控制模型下供应商的促销成本分担比 例的下限值和在不减少供应商期望收益原则下该比例的上限值，最终得出该下限值由银行下侧风险控制指标和 质押量共同决定，而当销售商的订购量越多时，供应商愿意接受的努力成本分担比例上限值也越大，并给出相应 的上下限值。 关键词：供应链金融；供应链协调；回购契约；存货质押融资；下侧风险规避 中图分类号：Ｆ２７０　　　文章标识码：Ａ　　　文章编号：１００７３２２１（２０１５）０４０２３３０７ ＩｎｖｅｎｔｏｒｙＦｉｎａｎｃｉｎｇ’ｓＢｕｙｂａｃｋＣｏｎｔｒａｃｔＵｎｄｅｒｔｈｅＢａｎｋ’ｓＤｏｗｎｓｉｄｅｒｉｓｋ １ ２ ＸＩＮＹｕｈｏｎｇ，ＷＥＩＹｕｅ （１．ＳｃｈｏｏｌｏｆＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇ，ＧｕａｎｇｄｏｎｇＰｏｌｙｔｅｃｈｎｉｃＮｏｒｍａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｇｕａｎｇｚｈｏｕ５１０６４１，Ｃｈｉｎａ；２．Ｓｃｈｏｏｌｏｆ ＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔ，ＷｕｙｉＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｊｉａｎｇｍｅｎ５２９０２０，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｃｏｎｓｉｄｅｒｉｎｇｔｈｅｓｍａｌｌａｎｄｍｅｄｉｕｍｓｉｚｅｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ’ｌｉｑｕｉｄｉｔｙｆｕｎｄｓｓｈｏｒｔａｇｅｐｒｏｂｌｅｍｉｎｓｕｐｐｌｙｃｈａｉｎ ｃｏｏｒｄｉｎａｔｉｏｎｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒｃｏｍｂｉｎｅｓＳＣＦｗｉｔｈｃｏｎｔｒａｃｔｄｅｓｉｇｎａｉｍｉｎｇａｔｔｈｅｕｎｓｕｒｅｎｅｅｄ，ｂｙｃｏｎｔｒｏｌ ｌｉｎｇｔｈｅｖａｒｉａｂｌｅｓｃｏｐｅｏｆｔｈｅｃｏｎｔｒａｃｔｔｏｈｅｌｐｔｈｅｓｙｓｔｅｍｍａｋｅａｒｅａｓｏｎａｂｌｅｒｅｓｐｏｎｓｅｔｏｂａｎｋ’ｓｄｏｗｎｓｉｄｅｒｉｓｋ． Ｗｅｆｉｇｕｒｅｏｕｔｔｈｅｃｏｎｔｒａｃｔａｎｄｔｈｅｓｃｏｐｅｏｆｔｈｅｓｕｐｐｌｉｅｒｓ’ｐｒｏｍｏｔｉｏｎｃｏｓｔｓｈａｒｉｎｇｐｒｏｐｏｒｔｉｏｎｕｎｄｅｒｔｈｅｂａｎｋ’ｓ ｄｏｗｎｓｉｄｅｒｉｓｋ，ｆｉｎｄｉｎｇｔｈｅｌｏｗｅｒｌｉｍｉｔａｆｆｅｃｔｅｄｂｙｂａｎｋ’ｓｒｅｌａｔｅｄｉｎｄｅｘｅｓａｎｄｐｌｅｄｇｅａｍｏｕｎｔｇｒｅａｔｌｙ．Ｂｅｓｉｄｅｓ，ｂｙ ａｎａｌｙｚｉｎｇｔｈｅｕｐｐｅｒｌｉｍｉｔｏｆｒｅｐｕｒｃｈａｓｅｐｒｉｃｅａｎｄｐｒｏｍｏｔｉｏｎｃｏｓｔｓｈａｒｉｎｇｐｒｏｐｏｒｔｉｏｎ’ｓｉｎｃｒｅａｓｅｔｏｅｎｓｕｒｅｔｈａｔｔｈｅ ｓｕｐｐｌｉｅｒｓ’ｅｘｐｅｃｔｉｎｃｏｍｅｗｏｎ’ｔｒｅｄｕｃｅ，ｉｔｔｕｒｎｓｏｕｔｔｈｅｕｐｐｅｒｌｉｍｉｔｉｓｐｏｓｉｔｉｖｅｌｙｒｅｌａｔｅｄｔｏｔｈｅｓｅｌｌｅｒｓ’ｏｒｄｅｒ ｑｕａｎｔｉｔｙ． Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｓｕｐｐｌｙｃｈａｉｎｆｉｎａｎｃｅ；ｓｕｐｐｌｙｃｈａｉｎｃｏｏｒｄｉｎａｔｉｏｎ；ｂｕｙｂａｃｋｃｏｎｔｒａｃｔ；ｉｎｖｅｎｔｏｒｙｆｉｎａｎｃｉｎｇ；ｄｏｗｎｓｉｄｅ ｒｉｓｋａｖｅｒｓｉｏｎ ０