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上市公司财务指标和股票价格相关关系研究 　　【摘 要】 财务指标是总结和评价财务状况和经营成果的相对指标，在一定程度上反映了公司的价值，进而在影响投资者行为的同时也影响了股票价格。以我国家电行业27家上市公司为研究样本，分别从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个方面选取了14个财务指标，通过因子分析法提取公因子，并将公因子和股票价格进行相关性分析；在此基础上，运用回归分析法对我国家电行业上市公司财务指标与股票价格相关关系进行研究。结果表明：家电行业上市公司的盈利能力和发展能力指标与股票价格存在正相关关系，而偿债能力和营运能力指标与股票价格不相关。文章的研究结论可以为投资者的投资决策提供一定的参考。 　　【关键词】 家电行业； 财务指标； 股票价格 　　【中图分类号】 F275.5 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）05-0071-06 　　一、引言 　　20世纪80年代以来，人们的消费观念和物质基础相较以前有了很大的改善，以家用电器为代表的耐用消费品开始进入大众家庭，并且迅速成为社会消费热潮。在这一热潮的推动下，该行业发展前景极为乐观。为了满足人们日益增长的美好生活需要，在将来会有越来越多的高端家用电器，家电行业未来发展空间较大，因而投资者在进行投资时应着重关注该行业，为投资做准备。 　　证券市场是发行和买卖各种有价证券的场所[1]。我国自20世纪90年代初成立证券交易所以来，通过近30年的迅猛发展，沪、深两市上市公司总数急剧增加。依据相关调查显示，沪、深两市上市公司总数在2017年1月达到3 052家。面对迅速扩张的证券市场规模，投资者可选的股票也在急剧增加，如何选取有利的投资对象，让自己持有的资金增值是我们目前面对的难题。 　　财务指标是剖析财务情况和运营效果的指标[2]。运用这些指标剖析企业财务情况和运营效果，可以使投资者对其经济效益状况的判断更准确，使得其在进行投资决策时更有把握[3]。随着家电行业的不断壮大，该行业的投资价值越来越受到人们的关注。财务指标可以帮助投资者更加准确地预测股价的变动趋势，因而它可以为投资者的投资决策提供一些可靠的依据。 　　二、文献综述 　　近年来，上市公司财务指标与股票价格相关关系越来越受到学者的关注，成为研究的热点，学者们相继对此问题进行了研究。戴庆文[4]以A股394家上市公司为研究对象，发现每股收益和净资产收益率都对股价的影响较大。姚文英等[5]以74家钢铁公司和82家房地产公司作为研究对象，建立回归模型，结果表明：每股收益、净资产收益率、存货周转率与股票价格具有显著的正相关关系，而资产负债率与股票价格具有显著的负相关关系。刘桔林[6]通过分析沪深两市60家上市公司的财务指标和股票价格相关性发现，每股收益、总资产报酬率与股价存在显著的正相关关系，而营业收入增长率与股价不存在相关关系。王碧芳[7]运用多元回归分析法对台湾地区16家金融控股公司财务指标对股票价格的影响进行了实证分析，发现获利及成长性的指标对股票价格具有显著影响。李建军[8]运用回归分析法对我国沪深两市1 354家上市公司进行实证分析，发现股价与每股收益具有显著的正相关关系，与长期负债比率具有显著的负相关关系。符勇强[9]借助多元线性回归分析法对生物制品行业上市公司财务指标与股价进行研究发现，盈利能力对该行业股价的影响最大，其次是营运能力，最后是偿债能力。杨艳林[10]通过分析我国电力行业53家上市公司财务指标对股票价格的影响发现，成长能力和盈利能力对股价具有积极的影响，营运能力和偿债能力对股票价格具有消极的影响。 　　综上所述，虽然学者们对上市公司的财务指标与股票价格相关关系的研究取得了丰富的研究成果，但是对于家电行业上市公司的相关研究几乎没有。因此，本文将以家电行业上市公司为研究对象，采用实证分析法建立相关的模型，对其财务指标与股票价格相关关系进行研究，以期为投资者对家电行业的投资决策提供一定的参考。 　　三、样本数据说明 　　（一）样本的选择 　　本文选取在沪、深两市上市的家电类企业作为研究样本，为了使研究结果更为准确，在选择样本时遵循的原则为：剔除ST类的公司、2013年以后上市的公司和数据缺失的公司，经上述筛选后，该行业有27家上市公司满足条件，因而这27家公司就是本文的研究样本。 　　（二）数据的选择 　　本文在数据的选择方面参考了已有的研究成果，其遵循的原则如下： 　　自变量：本文将筛选后的27家上市公司近三年的（2013―2015）财务指标的平均值作为自变量。 　　因变量：以2014―2016年股票价格的平均值为因变量。因为年度财务报告并非在当年公告，而是在次年的4月30日前公告，这意味着其财务信息对股价的影响定是在公告日之后才可反映出