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公司内部治理和信息质量披露研究 　　【摘要】我国上市公司信息披露质量存在不真实、不规范等问题既影响了我国证券市场和上市公司的健康发展，也使广大投资者蒙受了许多不应有的损失和风险。本文从公司内部治理结构角度分析了上市公司会计信息披露质量，认为在公司治理结构的形成与运行过程中，会计信息披露起着举足轻重的作用。有效的公司治理结构也有助于优化上市公司治理结构和会计信息披露实践提出改善新思路。 　　【关键词】信息披露；内部公司治理；政策建议 　　一、引言 　　随着我国证券市场和会计改革的不断发展和完善，上市公司信息披露质量不高、信息不透明问题屡见不鲜。完善的公司治理可以适当抑制虚假信息的披露，从而优化公司治理结构。，在公司治理结构对企业会计信息披露影响日益增加的情况下，研究公司治理对会计信息披露质量的影响具有特殊的现实意义。 　　二、文献回顾和研究假说 　　（1）在股权集中度与信息披露方面，Shleifer和Vishny（1989）等认为如果上市公司大股东集中控股，为了减少与管理层之间的信息不对称关系，从年报中获取更多有价值的信息，大股东们因此会有较大的动力去监控管理者，从而提高信息披露质量。La Porta等（1998）则发现股权集中程度与上市公司的信息披露质量负相关。乔旭东（2003）从内部治理结构的角度研究信息披露质量，发现上市公司大股东会有更大的积极性去监督管理层的活动，迫使其提高信息披露质量。 　　（2）在董事会与信息披露方面，Lipton and Lorsch（1993）对董事会特征的研究表明董事会规模应控制在合理的范围内（少于10人），当董事会的规模过大或过小时都会影响到会计信息质量也跟着下降。而乔旭东（2003）以及刘立国、杜莹（2003）通过实证发现中国上市公司信息披露质量与公司的董事会规模不存在关系；钟伟强和张天西（2006）分析得出结论：独立董事所占比例以及两职合一情况对公司自愿信息披露水平没有显著性影响，另一方面Forke（1992）研究表明，较高的独立董事比例能够提高上市公司财务信息的披露质量，降低经营者隐瞒信息从而获得私利的可能性。 　　结合现有文献和我国上市公司的现实状况，本文提出研究假说如下： 　　H1：股权集中度越高，信息披露质量越低 　　H2：董事长和总经理两职合一，信息披露质量越低 　　H3：董事会规模越小，信息披露质量越高 　　H4：独立董事的比例越高，信息披露质量越高 　　H5：监事会规模越大，信息披露质量越高 　　三、定义变量及研究设计 　　根据上文分析，本文构建以下多元回归模型进行实证研究。回归方程如下： 　　Quality=α+β1ONE+β2OCN+β3CHAIR+β4CEO+β5DR+β6BOS+β7SIZE+β8DTA+β9ROE+ε 　　Quality：信息披露质量，如果考评级别为优秀和良好，则Quality=1，否则为0 　　ONE：第一大股东持股比例 　　OCN：前十大股东持股比例的平方和 　　CHAIR：董事长与总经理是否同一人，如果为同一人，则CHAIR=1；否则，CHAIR=0 　　CEO：董事会中董事的数量 　　DR：董事会中独立董事占董事会总人数的比例 　　BOS：监事会中监事数量 　　SIZE：公司规模 　　DTA：资产负债率 　　ROE：净资产收益率 　　四、样本选择及实证分析 　　（一）描述性统计 　　根据统计结果，深市上市公司的信息披露质量平均值为0.8，可以看出我国上市公司整体的信息披露质量一般。样本公司两职合一的比例依然达到15%，说明有不少公司在设计公司治理结构时采取的是自己监管自己的做法。第一大股东持股比例的均值是35%，说明仍存在第一大股东持股比例占绝对优势的现象。监事会规模均值为4左右，可以看出上市公司的监管力度不够，独立董事比例均值为36.8%，而证监会要求“上市公司董事会成员中应当至少包括三分之一的独立董事”。 　　（二）实证结果及分析 　　根据回归分析以及相关性分析的结果，而股权集中度以及两职合一与上市公司信息披露呈现显著负相关的关系。由此可知只有假设H1、H2成立。假设H1成立，这说明股权集中度越高，那么信息披露质量为低的可能性越大。一股独大“、股权集中度高是我国上市公司股权结构的显著特征。假设H2成立，说明董事长和总经理两职合一，则上市公司信息披露质量越低。“二职合一”容易造成一个人大权独揽，影响到信息披露的质量。 　　五、政策建议 　　（1）解决股权分置，优化股权结构 　　解决信息披露问题首先需要解决股权分置现象并进行深入改革，股权分置改革的进一步实施会大大促进大股东与流通股东的关系，增强两者的共同利益。在股票全流通的状态下，股价的高低与大股东所持股份的市场价值直接相