软控股份-20140606-五矿-轮胎业务稳定增长，海外业务增长值得期待.pdfVIP

公司研究报告 哦 软控股份 （002073）轮胎业务稳定增长，海外业务增长值 得期待 股票评级：中性 报告摘要 研究机构：五矿证券研究所 1、“中高端”、“国际化”的战略发展方向。公司坚持“中 联系人 高端”和“国际化”的战略发展方向，搭建了全球化的研发、制造、 陶敏敏 服务网络，利用覆盖全球的五大区域服务中心，整合世界先进资源， 电话：0755 为遍布全球六十余个国家和地区的300多家客户提供专业化、本地 邮箱：taominmin@ 化的服务。 2、轮胎业务稳定增长，机器人、翻新轮胎项目依赖行业发展， 基础数据（2014 年4 月28 日） 海外业务增长值得期待。轮胎方向仍是公司的主要收入来源，2013 年轮胎行业在技术标准、绿色工艺等方面将进一步调整，市场对高 价 格 8.83 端轮胎的需求量越来越高，从而将带动橡胶机械行业的发展。 一年股价波动范围 8.17-10.95 公司的机器人业务，主要集中在持股65%的青岛科捷自动化设 最近52 周涨幅 -5.1% 备有限公司，深圳富士康集团、比亚迪集团都是公司的客户。 同期上证指数涨幅 -8.71% 国内翻新轮胎生产混乱，并没有行业标准来规范，翻新轮胎的 流通A 股（万股） 61879.5 质量参吃不齐，在国内未有足够的影响力。公司具备翻新轮胎生产 总股本（万股） 74236.5 器械的的生产和研发能力，但仍需等待行业的成熟。 流通市值（亿元） 47.6 2013 年度，软控研究院，软控北美研发中心相继成立，公司的 总市值（亿元） 60.7 海外营业收入同比增长170%，预计未来随着我国轮胎生产企业向海 外扩张的速度加快，公司的海外业务收入也将快速增长。 相对指数表现 3、盈利与预测。轮胎行业现在的竞争主要是价格竞争，国内 有觉醒到应该回归到技术竞争，但是成本控制仍然是重要环节，公 司的机器人、自动化物流等设备，在节省轮胎制造成本上成效显著， 所以我们预计公司的轮胎设备未来仍有市场空间。我们认为今年公 司业绩在轮胎设备业务上持续好转，预测公司在2013 年的EPS 为 0.22 元。 资料来源：五矿证券研究所 2010 2011 2012 2013 相关报告： 营业收入 1,499.964 2,214.784 1,618.602 2,519.801 长期跟踪公司的报告，或者跟 同比(%) 32.95 47.66 -26.92 55.68 踪行业等类型报告 净利润 341.289 448.375 79.830 110.800 同比(%) 31.08 31.38 -82.20 38.80 毛利率(%) 41.55 39.34 35.91 24.04 敬请阅读末页的重要说明