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近年IPO 上市被否案例分析 第二大主因：发行人的独立性问题；（4家） 具体原因有： 由于改制不彻底造成对控股股东的依赖，出现关联交易、资金占用、同业竞争等问题； 公司在市场、商标和核心技术等方面受制于控股股东和实际控制人。（如，有家公司报告期第一年的销售收入和利润主要来自于控股股东，尽管其后有所改善，但其独立的市场运作能力、独立应对市场竞争的能力还必须时间来检验。） * 近年IPO 上市被否案例分析 第三大主因：发行人的主体资格问题；（4家） 具体原因有： 报告期内实际控制人、管理层发生重大变化； 控股股东、实际控制人存在重大权属纠纷； 存在国有资产流失、集体资产被低估或非法转让问题； 存在“裙带利益链”，即通过股权设计进行非法利益输送的情况。 （如，有家公司股权结构存在问题，该公司共有股东51名，其中包括11名境内法人股东、2名外资法人股东、35名境内自然人股东和3名境外自然人股东，公司无控股股东和实际控制人，其法定代表人及其控股的企业持股比例约为17.8%，两家外资股东分别持股14.2%和13.8%。） * 近年IPO 上市被否案例分析 第四大主因：募集资金的使用问题；（3家） 具体原因主要为融资的必要性问题； 募集资金是否有明确的使用方向； 募投项目是否有明确的盈利前景； 对超募资金运用的准备情况是否充分； 是否会出现盲目扩张或“赶鸭子上架”的情况。 （如，其中有家公司的新产品能否取得国家证书尚存在不确定性，因此明显不符合上市条件。） * 近年IPO 上市被否案例分析 第五大主因：信息披露不合理；（1家） 主要原因为： 信息披露存在重大遗漏或误导性陈述； 风险因素的披露不充分，未尽可能量化分析，避重就轻或空洞无物等。 （如，有家公司招股说明书中对公司商号、人员、技术、品牌等方面的描述不够清楚，委员对公司业务的完整性、独立性无法判断，此外，招股说明书还隐瞒被行政处罚等对其有重大影响的事件。） * 近年IPO 上市被否案例分析 第六大原因：规范运作和内部控制问题；（7家） 主要原因为： 内部控制薄弱，会计核算严重不规范，资金占用，代收销售款，财务独立性差等。 （如，其中有家公司未经董事会审议就签订了一项重大合同。） 第七大原因：财务会计存在问题。（5家） 有家公司原始报表与申报报表存在较大差异，对是否存在调节收入、成本无法作出合理解释。 * 近年发审委否决企业情况 * 年度 审核家数 通过 否决 通过率(%) 否决率（%） 2009 123 110 13 89.43% 10.57% 2008 116 96 20 82.76% 17.24% 2007 155 117 38 75.48% 24.52% 主板 132 95 37 71.97% 28.03% 中小板 23 22 1 95.65% 4.35% 2006 159 137 22 86.16% 13.84% 2005 15 9 6 60.00% 40.00% 2004 177 119 58 67.23% 32.77% 近年发审委否决企业情况 2007年中小板被否决企业名单 * 1新疆准东石油技术(民族证券2007年第3次发审会) 11江苏江阴港港口集团(海通证券2007年第48次发审会) 2江苏宏达新材料(联合证券2007年第5次发审会) 12浙江大东南包装(恒泰证券2007年第56次发审会) 3北京信威通信技术(中银国际2007年第8次发审会) 13深圳盛和阳集团(海通证券2007年第59次发审会) 4沪士电子(中信证券2007年第9次发审会) 14北京七星华创电子(中信建投2007年第64次发审会) 5中铁现代物流科技(新时代证券2007年第29次发审会) 15宁波摩士集团(海通证券2007年第68次发审会) 6启明信息技术(华龙证券2007年第35次发审会) 16河南辉煌科技(山西证券2007年第70次发审会) 7广东新宝电器(广发证券2007年第35次发审会) 17南京石油化工(华泰证券2007年第81次发审会) 8湖南拓维信息系统(海通证券2007年第43/53次发审会) 18菏泽广源铜带(首创证券2007年第82次发审会) 9威海华东数控(海通证券2007年第44次发审会) 19山西同德化工(山西证券2007年第93次发审会) 10新疆塔里木河种业(民生证券2007年第46次发审会) 20北京久其软件(申银万国2007年第93次发审会) 近年发审委否决企业情况 2007年中小板被否决企业名单 * 21武汉光迅科技(广发证券2007年第101次发审会) 31多氟化工(平安证券2007年第163次发审会) 22广西皇氏乳业甲天下(民生证券20