供应链中断对汽车企业股票价格的影响-管理评论.PDF

　 物流与供应链管理 供应链中断对汽车企业股票价格的影响 １ １ １ １，２ ３，４ ５ 舒　 彤 　 杨　 芳 　 陈　 收 　 汪寿阳 　 黎建强 　 甘　 露 （１．湖南大学工商管理学院，长沙４１００８２； ２．中国科学院数学与系统科学研究院，北京 １００１９０； ３．陕西师范大学国际商学院，西安７１００６２； ４．香港城市大学管理科学系，香港 九龙达之路； ５．湖南大学社会科学处，长沙４１００８２） 摘要：文章采用事件分析法对３１１ 日本大地震引起的日本及中国汽车行业股票价格波动进行 分析，通过计算地震发生前后股票异常收益来衡量企业股票价格所受冲击，而回归分析用来研 究地震对日本汽车行业股票价格冲击的影响因素。 实证结果表明，地震造成的供应链中断事件 对股票价格存在显著的负向影响，而中日所受的这种影响程度有所区别；流动比率对地震事件 无任何显著影响，而存货周转率和毛利率较高的企业，对地震产生的负向冲击有缓解作用。 关键词：供应链中断；股票异常收益；事件研究法；回归分析 引　 言 自上世纪以来，各类供应链中断事件相继发生。 １９９５年，日本神户大地震致使世界第六大物流港———神 户港几乎瘫痪，日本五分之一进出口业务停滞，造成丰田公司零部件短缺，损失达两亿美元；１９９７年，丰田公 司因其零部件供应商发生火灾停产三天，损失达六亿多美元；１９９９年，台湾地震致使苹果公司芯片短缺，丧失 大量客户订单；２０００年，爱立信公司因其供应商失火导致关键零部件短缺而损失４亿欧元；随后，美国９１１恐 怖袭击事件、印度洋海啸、ＳＡＲＳ等也对供应链产生重大影响，给企业带来巨大损失。 随着全球一体化，供应 链成为一个由全球分布的供应商、制造商、物流服务商等组成的网络，一定程度上拓宽了供应链中断影响的范 围，加剧了损失。 供应链中断风险已成为企业面临的重大问题。 本文采用事件研究法考察日本３１１地震发生后日本及中国汽车公司股票价格的变化，系统分析地震造 成的短期影响，进一步分析这种短期市场反应的财务影响因素比并进行回归分析，以促使公司在突发事件中 通过相关措施以提升危机处理能力，减少灾害带来的损失。 从理论上而言，分析巨灾冲击下的市场短期行为 将增强对市场有效性的理解；从现实意义而言，对此类事件的分析有利于指导企业提前做好应对类似事件的 准备。 － － 收稿日期：２０１４ ０８ ０５ 基金项目：国家自然科学基金项目７１２２１００１７１３９０３３１）。 作者简介：舒彤（通讯作者），湖南大学工商管理学院副教授，博士生导师，博士；杨芳，湖南大学工商管理学院硕士研究生；陈 收，湖南大学工商管理学院教授，博士生导师，博士；汪寿阳，湖南大学工商管理学院教授，中国科学院数学与系统科 学研究院研究员，博士生导师，博士；黎建强，陕西师范大学国际商学院教授，香港城市大学管理科学系教授，博士生 导师，博士；甘露，湖南大学社会科学处，副研究员，博士。 　 ＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴ ＲＥＶＩＥＷ　 Ｖｏｌ．２７　 Ｎｏ．１０（２０１５）　　１７３ MANAGEMENT REVIEW Vol.25 No.02（20 13 ） 　 物流与供应链管理 事件回顾与研究评述 ２０１１年３月１１ 日１３时４６分，日本发生里式９级地震，震中位于日本本州岛仙台港东 １３０公里处，震源 深度２４千米，东京有强烈震感，地震同时引发海啸，福岛核电站发生大规模核泄露，地震造成一万多人失踪， 万余人死亡，初步估计造成的经济损失为３０００亿美元以上。 虽然日本的主要汽车