第1部分7月份私募基金业绩回顾.docVIP

证券投资类私募基金月报（2013.8） 证券投资类私募基金月报（2013.8） PAGE - PAGE 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 - PAGE 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 证券投资类私募基金月报（2013.8） 2013年08月26日 证券投资类私募基金月报（2013.8） 2013年08月26日 证券投资类私募基金月报 证券投资类私募基金月报 风格切换尚待时日，淡化风格精选个股长期竞争力评级： 风格切换尚待时日，淡化风格精选个股 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 36.84 市场优化平均市盈率 29.70 国金能源指数 6340.03 沪深300指数 3203.97 上证指数 2992.84 深证成指 11948.76 中小板指数 5748.72 7月份私募基金业绩回顾： 7月份私募基金业绩回顾： 7月A股继续熊冠全球，但结构化行情依然显著。创业板指单月大涨12.09%，中小板指上涨3.75%，而沪深300微跌0.35%。传统策略私募基金7月平均收益率3.16%，其中管理型（828只）平均收益3.05%，分级型（68只）平均收益4.48%。与其他理财产品相比，传统策略私募基金跑赢券商集合理财，持平于权益类公募基金。其他策略私募产品，7月平均收益1.80%，表现逊于传统策略私募产品，主要为低风险策略产品所拖累，而事件驱动策略超越各类策略，突显其高风险的特性。 在6月市场大幅下挫之后，投资者的情绪比较谨慎，大盘7月震荡走低；而中小盘股票过高的估值让人望而生畏，在这个背景下，私募仅4只产品月度涨幅超过20%。收益率最高的产品为联华信托?云腾一期，收益率超过25%，采用的是股票多头策略，为云腾投资所管理。7月业绩排名前20的产品中，以股票多头策略为主，有17只，其余3只均为事件驱动策略-定向增发策略。汇利、凯石、盛世景、德源安旗下分别有6只、3只、2只和2只产品入选，显示这几家公司的风格比较契合近期市场。 私募管理人后市观点： 7月的经济数据以及刚刚公布的8月汇丰PMI预览值超越市场预期，表明经济短期在企稳，但据国金证券私募机构调查显示，私募普遍担忧长期经济的下滑，以及海外市场的动荡对A股的冲击，对后市依然谨慎，将仓位降至5成左右。靓丽的宏观经济推动了周期股的反弹，但私募对周期股普遍保持观望态度，仍然坚定的看好经济转型受益的信息技术、医疗服务、医疗器械等成长股。 现阶段私募基金投资建议： 7月各项宏观数据向好，反映中国经济似乎已经筑底企稳，但是国金宏观认为，7月靓丽的宏观数据恐为短期政策的脉冲结果，经济增长依然疲弱。煤炭、有色等强周期大盘股的反弹不可持续，而小盘股过高的涨幅已经透支了上市公司未来的成长空间，同时IPO重启似达摩克利斯之剑悬在头上，积聚的风险终将释放。 综合以上分析，在私募基金组合的管理上，建议投资者延续此前的防御策略，以中低仓位来实现风险的平稳过渡。由于市场处于震荡行情中，建议组合中配置一些擅于震荡市场投资的私募品种，典型的有展博投资、源乐晟、鼎诺投资等。配置比例方面，从控制风险角度出发，平衡中小盘成长风格明显的基金和大盘价值风格明显的产品，中小盘成长风格的产品如新价值、尚雅、源乐晟旗下的产品，大盘价值风格的产品如星石投资旗下的产品和上海涌峰中国龙系列。与此同时，建议投资者选择私募时以自下而上的选股能力为考察重点，规避风格对业绩的影响，其中鼎锋资产、淡水泉等管理人值得关注。此外，由于流动性紧张，建议投资者减轻对固定收益策略产品的配置比重。 市场数据(人民币) 市价(元) 10.81 已上市流通A股(百万股) 8,499.03 流通港股(百万股) 224,689.10 总市值(百万元) 1,319,611.12 年内股价最高最低(元) 28.49/8.82 沪深300指数 4441.18 上证指数 4165.88 2005年股息率 0.00% 杨舒　　 张剑辉 杨舒　　 张剑辉　 第一部分：7月份私募基金业绩回顾 传统策略私募战胜券商集合理财 7月A股继续熊冠全球，但结构化行情依然显著。符合经济转型、具备较高成长性的小盘股票忽略高估值的风险，一路走高，创业板指