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第二章 风险 一、单项选择题 1.下列各项中（ ）会引起企业财务风险。A.举债经营B.生产组织不合理C.销售决策失误D.新材料出现 【正确答案】?A　　　　 【答案解析】?财务风险又称筹资风险，是指由于举债给企业目标带来不利影响的可能性，企业举债经营会给企业带来财务风险，选项BCD会给企业带来经营风险。 2.正相关程度越高，投资组合可分散投资风险的效果就越（）。A.大B.小C.相等D.无法比较 【正确答案】?B　　　　 【答案解析】?正相关程度越高（相关系数越大），投资组合分散风险的效果越小。负相关程度越高（相关系数越小），投资组合分散风险的效果越大。 3.下列说法错误的是（ ）。A.相关系数为0时，不能分散任何风险B.相关系数在0～1之间时，相关系数越大风险分散效果越小C.相关系数在－1～0之间时，相关系数越大风险分散效果越小D.相关系数为－1时，可能完全分散组合的非系统风险 【正确答案】?A　　　　 【答案解析】?相关系数越大，风险分散效果越小，相关系数越小，风险分散效果越大。相关系数为0时，可以分散一部分非系统风险，投资组合分散风险的效果比负相关小，比正相关大。 4.某投资组合的必要收益率等于无风险收益率，则该组合的β系数为（ ）。A.1B.0C.3D.无法确定 【正确答案】?B　　　　 【答案解析】?必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋β×市场风险溢酬，由于必要收益率＝无风险收益率，所以，该组合的风险收益率＝0，由此可知，该组合的β系数＝0。 5.无风险收益率为6%，风险收益率为4%，资金时间价值为5%，通货膨胀补偿率为1%，那么必要收益率为（）。A.5%B.6%C.10%D.11% 【正确答案】?C　　　　 【答案解析】?必要收益率＝无风险收益率6%＋风险收益率4%＝10% 6.已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.6，该项资产收益率的标准差为10%，市场组合收益率的方差为0.36%，则可以计算该项资产的β系数为（ ）。A.12.5B.1C.6D.2 【正确答案】?B　　　　 【答案解析】?市场组合收益率的标准差＝（0.36%）1/2＝6%，该项资产收益率与市场组合收益率的协方差＝0.6×10%×6%，该项资产的β系数＝该项资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合的方差＝0.6×10%×6%/0.36%＝1，或＝该项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数×该项资产的标准差/市场组合的标准差＝0.6×10%/6%＝1。 7.非系统风险包括的内容有（）。A.可分散风险和不可分散风险B.财务风险和经营风险C.内部风险和外部风险D.市场风险和特定风险 【正确答案】?B　　　　 【答案解析】?非系统风险的具体构成内容包括经营风险和财务风险两部分。 8.某投资组合的必要收益率为15%，市场上所有组合的平均收益率为12%，无风险收益率为5%，则该组合的β系数为（ ）。A.2B.1.43C.3D.无法确定 【正确答案】?B　　　　 【答案解析】?必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋β系数×（市场平均收益率－无风险收益率），所以，该组合的β系数＝（15%-5%）/（12%-5%）＝1.43。 9.下列因素引起的风险中，投资者可以通过投资组合予以消减的是（ ）。A.国家进行税制改革B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.一个新的竞争者生产同样的产品 【正确答案】?D　　　　 【答案解析】?通过投资组合可以分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或企业特有风险。被投资企业出现新的竞争对手，仅仅影响被投资企业，由此引起的风险属于企业特有风险，投资者可以通过证券投资组合予以消减；其余三个选项可能会影响市场上所有的证券，由此引起的风险属于系统性风险，不能通过投资组合分散掉。 10.下列关于风险偏好的说法不正确的是（ ）。A.当预期收益率相同时，风险回避者偏好于具有低风险的资产B.当预期收益率相同时，风险追求者会偏好于具有高风险的资产C.对于同样风险的资产，风险回避者会钟情于具有高预期收益的资产D.如果风险不同，则风险中立者要权衡风险和收益的关系 【正确答案】?D　　　　 【答案解析】?风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产。风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。 二、多项选择题 1.按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有（）。 A.无风险收