第二章节2+风险跟报酬100920.pptVIP

课堂导入 假设你是一个求职者，老板说：现在有两个薪水方案供你选择： 方案一：无论工作好坏，固定月薪5000元； 方案二：做的好，月薪为10000元；做的不好，则月薪为0元。 你考虑到你把工作做好的概率是50％，做不好的概率也是50％，那么你应该如何选择呢？ 根据边际效用递减的原理，你可能会选择有把握的事，即第一个方案以获得每月5000元的固定收入。 这是因为损失掉5000元所造成的痛苦比多得到5000元收益所带来的快乐更加令人难以忍受。 如果你没有收入，你将无法生活。而额外增加5000元对你的重要性可能并不大，只不过使你的生活水平更加改善而已。 第二节 风险与报酬 一、风险价值的概念（P36） 风险价值就是指投资者由于承担风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益，又称投资风险价值、投资风险收益。 不考虑通货膨胀的情况下，投资报酬率包括两个部分：一部分是无风险投资报酬率，即资金时间价值；另一部分是风险投资报酬率，即资金风险价值。 投资报酬率=无风险投资报酬率+风险投资报酬率 K = RF + RR 某公司投资收益的概率分布图： (三)计算预期收益标准差（P40） 计算公式如下： 甲乙两方案的收益标准差分别为： 如果对多个方案进行选择，那么进行投资决策总的原则应该是，投资报酬率越高越好，风险程度越低越好。具体有以下几种情况： 课堂练习 某企业投资一个项目，该项目的风险报酬系数为1.5，标准离差率为10％，现在无风险报酬率为5％。则： （1）若投资额为100万元，风险报酬额是多少？ （2）若投资利润为100万元，风险报酬额是多少？ 课堂案例 国嘉实业连续27个跌停 从2004年4月30日起，国嘉每周开盘一次，但无一例外的均以跌停报收，短短半年时间，国嘉市值跌去了超过八成。 中国石油 中国船舶 三、投资组合的风险收益（P44） (一)证券组合的风险 1．可分散风险 又称非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对个别证券造成经济损失的可能性。 这种风险，可通过证券持有的多样化来抵消 2．不可分散风险 又称系统性风险或市场风险，是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，这些风险影响到所有的证券，不可能通过证券组合分散掉。 2007.5.30 股市暴跌 财政部5月30日凌晨宣布：将证券交易印花税税率由现行的1‰调整为3‰。消息公布后，沪深股市放量暴跌，上证指数一度下跌316点，收盘下跌281.84点，创下单日下跌的最新记录，沪深两市跌停的个股超过900只。 安德烈·科斯托兰尼 “有一个男子带着狗在街上散步，像所有的狗一样，这狗先跑到前面，再回到主人身边。接着，又跑到前面，又再折回来。整个过程中，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了一公里，而狗来来回回走了四公里。男子就是经济，狗则是证券市场。长远看来，经济和证券市场的发展方向相同，但途中两者也可能反方向行走。” 课堂练习2 A公司持有甲、乙、丙三种股票构成的证劵组合，它们的β系数分别是2、1和0.5，它们在证劵组合中所占的比重分别为60%，30%，10%，股票市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%。 试确定这种证劵组合的风险报酬率。 1、证劵组合的β系数 2、投资组合的风险报酬率 RR=βp(Rm－Rf)=1.55×(14%-10%)=6.2% 课堂练习3 A公司为降低风险和风险报酬，售出部分甲股票，买进部分丙股票，使甲、乙、丙三种股票在证劵组合中所占的比重改变为10%，30%，60%，股票市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%。 试确定这种证劵组合的风险报酬率。 1、证劵组合的β系数 2、投资组合的风险报酬率 RP=βp(Rm－Rf)=0.8×(14%-10%)=3.2% (三)风险和报酬率的关系(P51) 资本资产定价模型，这一模型以公式表示如下： R i=RF + βi( Rm-RF) 式中：R i——第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率 RF——无风险报酬率 βi——第i种股票或第i种证券组合的β系数 Rm——所有股票的平均报酬率 课堂练习4 锦江公司的β系数为2，无风险报酬率为