_国债_回购_无风险理财新选择_国债现券跟回购利差套利方法的实用性.pdfVIP

2010年04月 管理学家学术版 Apr. 2010 中图分类号 F830.593文献标识码 A文章编号1674-1722(2010)04-0041-07 “国债+回购”无风险理财新选择 —国债现券与回购利差套利方法的实用性研究 张 超 武汉大学 武汉 430022 摘 要 国债回购具有类似于国债风险低、收益稳定、流动性高的特点，由于我国国债以及证券市场发展的 不完善，在国债现券和回购之间长期存在着大约2%～3% 的利差。利用国债现券与国债回购之间的利差进 行无风险套利，既规避了金融风险，又充分利用了资金的使用价值，其收益远高于同期银行存款利率。在目 前理财手段并不丰富的背景下，非常值得向投资者推荐。 关键词 国债 回购 无风险 理财 利差 套利 证券交易所 “Bonds+Repurchase ”Risk-free Money Management New Choice —Bondsa Zhang Chao Wuhan University Wuhan 430022 Abstract Repurchase similar to bonds with a low-risk, income stability, the characteristics of high mobility, because Chinas bonds as well as the development of securities market imperfections, bonds and repurchase long exist about 2% ~ 3% of interest margin. The use of the interest margin between bonds and repurchase risk-free arbitrage, not only to avoid financial risks, and also takes full advantage of the value for money, and earnings much higher than bank deposit rates. Not a lot of financial means in the current context of very worthwhile recommendation to investors. Key words bonds repurchase risk-free money managment interest margin arbitrage stock exchanges 作者简介 张超（1976—），男，汉族，湖北省武汉市人，武汉大学工商管理硕士，高级经济师，研究方向：资本运作及金融创新。 2010. 04 张超，“国债+回购”无风险理财新选择 43 一、引言 利操作提供了可能。时至今日，“国债+回购”的操作 方法早已被各金融机构广泛运用，以丰富其投资组 国际金融危机的阴霾在2009年逐渐消散，在各 合和进行风险管理，进而提高资金的使用效率。 国联手采取一系列刺激经济复苏的举措之后，危局 利用国债现券与国债回购之间的利差进行无 挽于将倾之边缘，全球经济初现企稳回暖之势。回想 风险套利，既规避了金融风险，又充分利用了资金的 2008年那场席卷全球的金融海啸，从美利坚到欧罗 使用价值，其收益远高于同期银行存款利率。在目前 巴，到处秋风瑟瑟，满目疮痍，遍野哀嚎之声不绝于 理财手段并不丰富的背景下，非常值得向普通投资 耳。但矫枉而过正，在一系列降息、减税、增加政府投 者推荐。 资以及扩大信贷规模等措施之后，流动性大量过剩 造成