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财务风险及管理 PAGE 9 财务风险及管理 财务风险是指由于多种因素的作用使企业不能实现预期财务收益，从而产生损失的可能性。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，财务风险的存在,无疑会对企业生产经营产生重大影响。因此，对财务风险的成因及其防范进行研究、控制，具有十分重要的意义。 一 财务风险的含义、种类及特征 （一）财务风险的含义 企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。企业的财务风险不能单单看到它的负面，要辩证的分析财务风险本身的性质：财务风险是一把双刃剑，既可能给企业带来预期的收益，又可能给企业带来意外的损失。风险的大小和收益的多少是成正比关系的，高风险往往伴随着高收益。 （二）财务风险的种类 企业财务风险，一般地按企业的筹资活动、投资经营活动、资金回收和收益分配这四个财务活动分，相应地分为：筹资风险，投资风险，资金回收风险和收益分配风险。 筹资风险指因借入资金而增加丧失偿债能力的可能。在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。筹资风险产生的具体原因及防范有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，一旦筹集了高于平均利息水平的资金，可争取提前还债等补救措施。如果企业有一部分资金是贷款筹措的，当利息支付很大，影响边际收益，或在未满生产能量前，任何增加产量的单位售价低于边际成本，那么企业将受经济损失； 投资风险是由于不确定因素致使投资报酬率达不到预期之目标而发生的风险。企业在经营方面可能遇到的不确定情况，反映在财务上就是要正确处理企业投资经营过程中的资金运动和正确处理资金运动过程的经济关系。企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项目，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。然而，投资项目并不都能产生预期收益，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定性，如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益；或虽投产但不能盈利，反而出现亏损，导致企业整体盈利能力和偿债能力下降；或虽没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行同期存款利率；或利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平。由于存在风险反感，投资者会要求的超过资金时间价值，用于回报承担投资风险的那部分额外报酬。在进行投资风险决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投资风险。在决策中要追求的是一种收益性，风险性，稳健性的最佳组合，或在收益和风险中间，让稳健性原则起着一种平衡器的作用。 资金回收风险即在产品销售出去后，由于其货币资金收回的时间和金额的不确定性而产生的风险。应收账款是造成资金回收风险的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：（1）机会成本，常用有价证券利息收入表示。（2）应收账款管理成本。（3）坏帐损失成本。应收账款加速现金流出，它虽使企业产生利润，然而并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于应收账款管理在以下几方面强化：（1）建立稳定的信用政策。（2）确定客户的资信等级，评估企业的偿债能力。（３）确定合理的应收账款比例。（4）建立销售责任制。 收益分配风险即由于收益分配可能给企业今后生产经营活动产生不利影响而带来的风险。收益分配包括留存收益和分配股息两方面,留存收益是扩大规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。 （三）财务风险的特征 在企业财务管理工作中，只有充分了解财务风险的基本特征，才能采取针对性措施防范和化解。归纳起来，企业财务风险主要具有以下特征： 客观性。即财务风险不以人的意志为转移而客观存在。也就是说，风险处处存在，时时存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，从而避免费用、损失与损害的产生。 全面性。即财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务关系上。资金筹集、