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2005中国房地产上市公司10强的研究的报告分析 　　 　　导读：截至2004年12月31日，2005年房地产上市公司综合实力10强产生，分别是：万科A、陆家嘴、招商地产、金地集团、金融街、中华企业、北京城建、苏州高新、亚泰集团、中国国贸…… 　　 　　2005年3月至5月，由国务院发展研究中心企业所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院三家国内专注于企业和房地产研究机构共同组建的“中国房地产TOP10研究组”，总结过去两年对“中国房地产上市公司TOP10”和“中国房地产百强企业”研究经验的基础上，参照国际上流行的规范，结合中国房地产行业和证券市场发展现状，进一步深化了对中国房地产上市公司的TOP10研究。根据截至2005年4月30日公布的2004年上市公司年报以及沪深两市市场行情的客观数据，TOP10研究组评价产生了2005中国房地产上市公司“综合实力10强”、“财富创造能力10强”和“最具投资价值的蓝筹地产股”。“2005中国房地产上市公司10强研究”报告，是TOP10研究组第四次对中国房地产上市公司研究评价成果。TOP10研究组通过对中国房地产上市公司系统的研究来分析中国房地产领先企业在行业中的作用与地位，并且判断中国房地产行业发展的趋势。 　　 　　一、2005中国房地产上市公司10强研究综述 　　 　　中国房地产TOP10研究组2005年在对79家沪深两市房地产上市公司及11家中国大陆在香港上市房地产公司比较研究中发现： 　　中国房地产上市公司整体业绩大幅提升，10强公司表现更加突出。2004年房地产市场的繁荣，特别是房价的上涨导致房地产上市公司整体经营业绩大幅度增长，79家公司实现主营业务收入总和736.01亿元、累计总资产达到2260.06亿元，分别较去年增长21.93%和11.10%。同时上市公司赢利质量提高，2004年79家房地产上市公司平均每股收益为0.138元，同比增长34.16%，平均净资产收益率达到8.26%，同比增长12.80%。10强公司表现更为突出，综合实力10强公司主营业务收入、利润总额、总资产分别占79家房地产上市公司的35.90%、56.31%和33.24%；平均每股收益为0.379元，平均净资产收益率达到9.76%，远高于行业平均水平，这表明10强公司成为支撑地产股整体业绩的中流砥柱。 　　中国房地产上市公司财富创造能力明显增强，股东投资回报进一步提高。2004年79家房地产上市公司中有20家真正为股东创造了财富，累计EVA值17.35亿元，较去年同比增长90.75%，利润的大幅增长促进公司现金分红能力和意识不断提高，2004年79家房地产上市公司中有38家提出现金分红方案，较2003年增加8家，拟分配的现金红利总额为19.04亿元，占分配现金红利公司总体净利润的比例达到了37.6%。股东投资回报进一步提高还表现在现金红利收益率的加大，2004年分配现金红利公司平均现金红利收益率为1.82%，较2003年同比增长31.1%。 　　 　　中国房地产上市公司突显最具投资价值的蓝筹地产股群。蓝筹股在资本市场备受机构投资者和主流资本的长期关注，是最具有投资价值的股票。中国房地产上市公司经过十多年的上市历程，已经突显出一群最具投资价值的蓝筹地产股。蓝筹地产股群平均资产规模达到86.15亿元，经营历史多在20年以上，表现出资产规模大、经营历史悠久、市场份额高的经营特点；在资本市场方面，蓝筹地产股平均市值达到47.01亿元，平均市盈率仅18.34，股票年成交量占房地产股的16.39%，表现出市值大、估价水平合理和交投活跃的特征；在财务方面，蓝筹地产股近三年平均现金红利收益率在0.5%-2.6%，现金红利支付率在20%-60%，平均净资产收益率达到10.3%，都远高于行业的平均水平，表现出红利发放稳定、连续，赢利增长持久和财务政策稳健的特征。 　　 　　中国大陆在香港上市房地产公司增长迅猛，与沪深两市房地产10强公司相比更具竞争优势。2004年中国大陆在香港上市房地产公司综合实力和财富创造能力明显增强，统计数据显示，平均主营业务收入达到24.52亿元、平均利润总额为5.63亿元、平均总资产82.08亿元、平均市价总值25.72亿港元，同比分别增长19.23%、54.46%、24.86%和43.71%。其中，其利润总额及总资产的增长速度已经整体超过沪深两市房地产上市公司，特别在市价总值方面，中国大陆在香港上市房地产公司增幅迅速，而沪深两市房地产上市公司受国家宏观调控影响，市值整体缩水17.52%，表明沪深两市房地产上市公司股市表现的政策敏感度较高；从公司财富创造能力看，中国大陆在香港上市房地产公司整体实现了为股东创造财富，特别是在控制资本成本方面要优于沪深两市房地产上市公司，