中国可转债市场的研究.docVIP

中国可转债市场的研究 　　摘要：中国上市公司而言，最大的机遇莫过于突破配股和增发条件的种种限制获得一条新的再融资途径，可转债融资成本低、融资规模大的特性决定了它在中国具有很大的发展空 　　间。 　　一、可转债介绍 　　可转债，全称为可转换债券，作为普通债券与看涨期权的结合，可转债具有股票、债券、期权的三重属性，其核心是在债务和资本之间建一座债券转换为股票的桥梁。可转债 　　的买入相等于看涨期权，潜在收益是股票价格上涨触发转股所带来的超额收益，想规避风险但又不想错失股票价格上涨收益的投资者来说，其风险收益特征是极具吸引力。转股完 　　成意味着低风险债权投资变为高风险的股权投资。 　　二、中国可转债的发展历程 　　1992年，深圳宝安集团发行首只A股可转债，标志着我国可转债的诞生，1993年中纺机、深南玻被正式批准到境外发行可转债，从而与B股一道首开中外资本市场连接先河。迄 　　今我国可转债发展经历了试点(1992～2001年)、核准制后重新起步(2001～2002年)和跨越式增长(2003年至今)三个发展阶段。 　　2002年开始，中国国内可转债市场最高规模曾达到过300亿元，但由于发行规模的持续萎缩，可转债变得严重供不应求。到2010年中行转债发行前，沪深可转债存量余额不到 　　120亿元，规模最大的唐钢转债余额也不到30亿元。而从以往可转债的发行主体看，基本是机械设备、轻工制