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传媒企业上市的趋势探析 　　报业上市可借力资本市场，实现跨媒体、跨地区、跨行业发展，迅速提高核心竞争力，真正做大做强。上市将成为国内报业转型的重要“推手”。 　　 　　统计显示，截至目前，国内仅实现上市的涉报企业就有9家，分别为博瑞传播、赛迪传媒、北青传媒、华闻传媒、新华传媒、粤传媒、新华悦动、中南传媒和浙报传媒；另外，还有多家报业集团正积极筹备上市。此前上市的传媒企业更倾向于将经营业务与采编业务分拆上市，即将经营业务注入集团旗下子公司，再运作此公司IPO。然而，此类模式将报业的价值链人为割裂、资产完整性存在瑕疵、后期发展受到制约，特别是在如今传媒业IPO热潮下，中宣部等主管部门以及证监会自然要“优中选优”，传媒上市审核正在趋严。笔者发现，资产上市整体性较强的方案将更受青睐。 　　 　　分拆上市流程分析 　　1.采编经营两分离 　　综合目前上市的传媒企业情况看，多数企业都是运作旗下子公司IPO，即分拆资产上市。 　　分析案例可以看到，如今，深、沪、港三地上市传媒企业都是将优质的经营资产剥离出来加以整合，再运作上市。 如成都商报社于1997年7月成立博瑞投资有限责任公司，实施采编经营“两分开”，1999年通过资产重组入主四川电器，成功借壳上市。后有北京青年报社在2001年剥离经营性业务，组建股份公司，开始上市前辅导。2004年6月，中央和北京市批准北青传媒可以申请上市的时候，公司恰好有三年连续经营业绩，而且资产清晰，仅用了半年时间就实现了香港H股上市。此外，赛迪传媒、华闻传媒、新华传媒、粤传媒等几家报业上市公司，都是“广告公司+印刷厂”的模式，即将广告、发行、印刷等经营业务与采编业务剥离后单独上市。 　　2.分拆上市存在问题 　　这种模式将报业核心的编辑业务与经营业务分开，使新闻出版产业的链条被人为割裂，因而一些传媒股上市后都因为成长性不足而表现乏力，給上市传媒企业的可持续发展带来极大的不稳定因素。 　　因为上市公司要使股东利益最大化，但报业企业的特殊社会责任不同于一般上市企业，必须追求社会效益与股东效益的双向平衡。而在报业上市采编经营“两分开”的情况下，报社采编者追求受众满意度，看重长期利益，而上市公司经营者则追求短期利润最大化；采编部门是事业编制，而经营部门则是市场化运作；采编业务不上市，经营性业务上市。这二者最终目标的不一致容易导致协调上的问题，成为报业上市企业的一大难题。 　　3.部分企业解决方式 　　为此，不少企业也在想办法解决这一问题。比如，采用“两分开”上市后，再择机注入采编资产。例如，江西出版集团借壳上市将旗下的《致富快报》等1报5刊整体注入，因此成为国内非时政类报刊采编资产上市第一股（中文传媒，600373），旗下意识形态属性较强的《江西晨报》暂未注入。 　　但也应看到，上述提到的采编资产上市，只是包含于出版发行企业里的非时政类报刊，意识形态属性相对较弱，且业务权重较小，因此，对报业企业来说，这些案例的可借鉴性不强。 　　同时我们也注意到，对于报刊业采编资产的上市，管理层也有意通过非时政类报刊的试点来寻求突破。目前，非时政类报刊转企改制正在全面推开，计划于2012年9月底前全面完成。此项改革对晚报、都市报及财经类报刊没有强制性要求，只是“经批准可进行转制”，原因是其不同于一般的非时政类报刊，承担着重要的舆论引导职责。转企改制是报业上市的前提工作。由此不难发现，对意识形态属性较强的晚报、都市报及财经类报刊，其采编资产上市的开闸还需时日，时政类报刊采编资产上市的情况就更不用说了。 　　因此，在报业采编资产上市未放开的情况下，部分企业正采用先“两分开”模式实现经营性资产上市，承诺将来政策允许时再注入采编资产。 　　 　　整体上市探究 　　1.采编经营“合二为一” 　　如今越来越多的传媒企业倾向于直接实施“采编经营整体上市”。毕竟，整体上市有利于规避同业竞争，确保上市主体的独立性。随着证监会对上市公司业务独立性的要求越来越高，整体上市越来越成为报业企业上市的主要模式。 　　2007年12月，辽宁出版传媒的成功上市，实现了出版编辑和经营业务捆绑上市的突破。长江出版集团也已推出旗下非时政类报刊采编经营整体上市的方案，拟注入湖北大家报刊传媒有限责任公司100%的股权（3报6刊），以及湖北教育报刊传媒有限公司100%的股权（8刊）。 　　但出版社的编辑业务与报刊采编业务区别较大，业内普遍认为，辽宁出版传媒的上市突破，并不意味着报刊采编业务的上市有机会可寻，这方面的突破还需耐心等待。而且对于已上市的报业企业而言，出版权和采编业务以怎样的方式完成出版权的转移合法化和规范化，还有待政策进一步澄清，这也成为已上市涉报企业面临的又一运营难题。 　　2.尚存难点 　　报业的采编业务不能上市