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企业信用非财务的影响因素分析 　　摘要：企业是市场经济的主体，良好的企业信用秩序是市场经济健康发展的保证。关于企业信用的财务影响因素的研究已经比较深入，而对于企业信用的非财务影响因素的研究还很不完善。从公司治理、企业规模和区域经济发展水平3个方面来研究企业信用的非财务影响因素。在对相关理论文献进行分析的基础上提出假设，并以沪深A股126家上市公司2013年的非财务数据作为研究样本进行多元回归分析。研究发现，公司治理、企业规模及区域经济发展水平对企业信用水平均有一定影响，其中，公司治理因素对企业信用水平的影响程度最大。 　　关键词：企业信用；企业信用影响因素；公司治理；企业规模；区域经济发展水平 　　中图分类号：F062.9 　　文献标志码：A 　　文章编号：1008-7133（2015）04-0059-07 　　改革开放以来，我国经济迅速发展，建立了符合我国国情的社会主义市场经济体制。随着市场经济的发展，信用对经济运行产生的影响愈加深刻，信用活动决定经济活动已成为经济的一个重要特征。西方国家的实践表明，市场经济不仅是契约经济，同时也是信用经济。企业作为市场经济的主体，其行为对市场经济的秩序有着重要影响。近年来，国家对于企业信用的问题也愈加重视。2014年12月，国家统计局制定并发布《统计上严重失信企业信息公示暂行办法》，按照该《办法》组织管理全国统计上严重失信企业信息公示工作，在中国统计信息网上直接公示特别严重的失信企业信息。企业失信的问题是制约我国经济发展的重大障碍之一，切实提高企业信用水平，是解决我国目前经济发展瓶颈的关键，而提高企业信用水平就要深入研究是哪些因素直接或间接地影响着企业的信用水平。 　　目前，主流的企业信用评价多数考虑的企业信用能力的影响因素，或者说是根据企业财务状况对企业信用产生的影响判定企业的信用。企业信用不仅仅受企业信用能力的影响，企业的信用意识与企业外部环境等非财务因素也对企业信用有很大的影响。因此，研究非财务因素对企业信用的影响，可以为从多角度评价企业信用提供依据，避免单纯根据财务因素评价所带来的片面性，从而更加准确地反映企业真实的信用状况。 　　1企业信用影响因素研究 　　综和国内外学者关于企业信用影响因素的研究，影响企业信用的因素可以分为财务因素和非财务因素两大类。财务因素主要是指企业的财务状况，也就是企业的信用能力，而非财务因素则包括了企业的信用意识和企业所处的信用环境因素。 　　早期的关于企业信用影响因素的研究主要关注企业的信用能力因素，Edward A就提出企业的资产规模、变现能力、获利能力、财务结构、偿债能力和资产利用效率等是影响企业信用的主要因素。之后许多学者提出了一些新的方法，如logit模型、递归分类树模型乃至神经网络模型等来判断企业信用水平，但这些模型所依据的影响因素仍是企业的财务因素。国内许多学者的研究也都证明了企业财务因素对企业信用的影响。吴晓楠等通过研究指出企业的流动资产周转率、净资产周转率、资产净利率、净资产收益率、总资产同比增长率五个指标对企业信用有决定性的影响。何亮以沪深两市制造行业103所上市公司2012年财务数据为样本，研究我国制造行业上市公司信用状况的影响因素，实证结果表明，制造业上市公司信用状况与盈利能力显著正相关。 　　从20世纪90年代开始，影响企业信用的非财务因素开始受到学者的关注。Brown认为文化、人际交往、组织、社会和自然这5个方面都会影响企业的信用。Furubotn指出，一个企业所选择的治理结构的类型决定了他所进行的交易特征――尤其是交易的专用性和次数。如果将交易专用性看作以有序信息维数表现的企业信用的话，那么公司治理结构决定企业信用；晏艳阳研究发现我国上市公司的公司治理对企业信用有着重要的作用，公司治理与企业信用在统计意义上显著相关，良好的公司治理能提升上市公司的信用水平。熊海斌利用结构方程研究发现除企业财务能力外，企业家管理能力和企业发展能力也是影响企业信用的因素。楼霁月研究发现，虽然企业的财务能力是企业信用最重要的影响因素，但企业基本素质等因素对企业信用的影响也较大。 　　目前，关于企业信用的财务影响因素的研究已经比较深入，结论也趋于一致。但关于企业信用的非财务影响因素的研究还很不完善。有关影响因素的探讨还不全面，已经提出的因素也缺乏定量验证。本文在借鉴中外学者关于企业信用影响因素已有研究成果的基础上，结合我国实际情况，拟从企业治理、企业规模和企业所在区域经济发展状况3个方面探讨企业信用的非财务影响因素。 　　2企业信用非财务影响因素分析 　　2.1公司治理因素 　　公司治理是指由企业所有者、企业董事以及企业高管3个群体所构成的组织结构。张维迎认为，狭义的公司治理结构是指有关公司董事会的功能与结构、股东的权