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伊利股份股权激励的方案浅析 　　[摘要]：本文对伊利股份实施的股权激励计划进行了分析，认为整个方案的制定更多的是从公司管理层利益的角度出发。而不是以股东利益最大化为出发点，难以体现股权激励的有效性。 　　[关键词]：股权激励　行权安排　激励有效性 　　 　　一、引言 　　 　　股权激励作为对管理层激励的一种方式，能够将公司经营者与所有者的利益绑定在一起，使其按照股东利益最大化的目标进行决策，从而有效的降低了公司的代理成本。在国外，股权激励的应用已经非常普遍，在美国，约90％以上的上市公司都实行了这一制度。而在国内，股权激励机制尚处于起步阶段。近年来不少上市公司开始推行股权激励方案，但是对这些方案的评价则褒贬不一。笔者研究了伊利股份股权激励方法，以此来反映国内股权激励的发展现状。 　　 　　二、伊利股份股权激励方案中存在的若干问题 　　 　　伊利股份于2006年4月24日股改后复牌当天出台了股权激励草案。随后在2006年12月28日在公司董、监事会审议通过，正式确定将5000万份伊利股份股票期权分别授予公司高管，占当时股票总额的9.681％。每份期权拥有在授权日起8年内的可行权日以行权价格和行权条件购买1股伊利股份股票的权利。期权授予日为2006年12月28日。 　　 　　1.关于行权价格 　　该方案的行权价确定为股权激励草案摘要公告前最后一个交易日的收盘