证监会持牌基金经理顾问.PDFVIP

證監會持牌基金經理／顧問的 對沖基金活動調查報告 2009 年9 月 目錄 摘要 1 釋義 2 調查方法 2 回應 2 調查範圍 3 主要調查結果 4 證監會為對沖基金業採取的舉措 13 結語 14 附錄 15 摘要 引言 證券及期貨事務監察委員會（證監會）在2006 年首次就對沖基金業進行探究事實的調查，並在 同年10 月發表調查報告。調查結果就證監會持牌對沖基金經理／顧問（統稱為“對沖基金經 理＂）進行對沖基金活動的架構和概況，提供了實用的資料。市場人士普遍認為，該次調查是證 監會為提高香港對沖基金業的透明度而採取的積極措施。 鑑於對沖基金業在過去三年發展迅速，證監會在2009 年再次進行同類調查，並以2009 年3 月 31 日作為參考日期（是次調查）。本報告概述我們的主要調查結果。 證監會謹藉此機會，向所有參與是次調查的對沖基金經理及對調查問卷提供寶貴意見的另類投資 管理協會（AIMA ）香港分會致以謝忱。 主要調查結果 香港的對沖基金業穩步增長並匯聚了本地及國際性對沖基金經理 在2009 年3 月31 日，證監會持牌對沖基金經理在香港管理的對沖基金數目急升至542 隻， 連續六年均有增長，並且是2004 年（即我們首次進行對沖基金調查所涵蓋的最早年份）的數 目近五倍。 對沖基金經理所管理／提供顧問意見的資產（管理資產）在過去六年亦穩步增長。儘管2008 年出現金融危機，但於2009 年3 月31 日，管理資產總值仍維持在553 億美元，是2004 年 的六倍。 在2009 年3 月31 日，約60%的證監會持牌對沖基金經理由本地控制，其餘則由海外控制。 對沖基金主要採取以投資亞太區為主的長／短倉持股策略及多元策略，並以海外機構投資者為主 長／短倉持股策略及多元策略仍然是最普遍的投資策略。就採用多元策略的基金而言，最常 用的策略包括長／短倉持股、事件主導／特別情況／合併套戥及可換股套戥。 對沖基金主要投資於亞太區市場。在2009 年3 月31 日，59.1% 的管理資產總值是投資於亞 太區市場，其中只有約 140 億美元投資於香港及中國內地市場。 對沖基金的投資者主要來自美洲及歐洲。香港投資者只佔總數的 1.9% 。以投資者類別而言， 在2009 年3 月31 日，對沖基金投資者主要為基金中的基金，佔總數約40% 。 在金融危機中採取相對保守的投資策略 在2009 年3 月31 日，對沖基金經理的管理資產總值有28.5%是以現金、存款或貨幣市場工 具的形式持有，反映對沖基金經理在金融危機中採取了保守的投資策略。 對沖基金的槓桿借貸普遍維持在低水平。在2009 年3 月31 日，68.8%的對沖基金的槓桿借 貸為 100% 或以下。 1 對沖基金經理使用多於一家主要經紀行的比例由2006 年的39.6%增至2009 年的52.5% ，這