投资行为对资本市场效率的影响的研究综述.docVIP

投资行为对资本市场效率影响研究综述 　　本文系2009年河南省科技厅软科学项目:(批准号092400440057),2007年河南省教育厅自然科学研究项目:(批准号:2007790007)阶段性成果 　　[摘 要] 投资行为是影响资本市场效率的重要因素,理性的投资行为是股票市场风险分散功能和资源配置功能充分发挥的前提性条件。因此,对投资者行为及其对资本市场影响的研究,一直是学术界研究的一个热点问题。然而,20世纪80年代以来,诸多现代金融理论无法解释的“异象”引发人们对经典金融理论的质疑。因此,以现代金融理论和行为金融学理论为理论工具来分析投资者行为对资本市场效率的影响具有重要的理论意义和实践意义。 　　[关键词] 投资者行为 资本市场 市场效率 市场配置 　　 　　投资者是资本市场的重要组成部分,研究投资者行为才能更好地理解资本市场的发展。再者,由于各国资本市场的迅速发展,资本市场中投资者数量、实力等方面相对以往发生了很大的变化,现实的需要就使得国内外学者纷纷把研究的重点放在投资者行为的研究上,对投资者行为的研究就成为一个热门课题。因此,本文将结合国内外学者对该问题研究过程做个梳理。 　　一、国外文献综述 　　国外学者对投资者行为和资本市场效率关系的研究主要是沿着金融学从现代金融学到行为金融学发展的过程展开。 　　首先,现代金融学发展对投资者行为和资本市场的探讨