我国货币市场基准利率的体系有关问题探析.docVIP

我国货币市场基准利率体系有关问题探析 　　始自1996年银行间同业拆借市场利率放开的利率市场化改革,从直接调整利率的水平、结构到尝试转变利率形成机制,经历了一条渐进的、可控的变革路径。从中央银行宏观调控的角度而言,利率市场化的过程也是货币政策调控方式从直接调控向间接调控,调控手段从数量型向价格型逐步转变的过程,而货币政策利率传导机制的健全则是实现这一转变的关键。货币市场基准利率体系的构建和完善是利率市场化的先决条件,也是畅通货币政策利率传导渠道的基础和前提。鉴于此,以利率市场化改革为背景,从健全货币政策利率传导机制的角度探讨我国货币市场基准利率体系的有关问题具有理论和政策操作上的重要意义。 　　一、我国货币市场基准利率体系发展现状 　　(一)利率市场化不断推进,但管制利率仍然存在 　　1996年我国利率市场化改革破冰以来,从货币市场、债券市场利率到存贷款利率的变革路线图逐渐清晰。随着利率市场化改革日趋深入,货币市场利率和债券市场利率已经完全放开,存贷款利率也过渡到“存款管上限,贷款管下限”的阶段,但存贷款利率仍然是行政管制利率,商业银行存贷款定价对货币市场资金供求变动状况缺乏敏感性。麦金龙和肖的金融深化理论指出利率管制将导致效率损失,不利于资源有效配置和经济增长。从我国的现实来看,利率管制直接导致了我国货币市场的主要参与主体,即商业银行资金营运行为的两面性,一方面货币市场