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第二章 财务管理基础价值观念 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第一节 货币时间价值 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 与证券组合相关的概念 风险报酬均衡原则 组合中各种证券之间的相关性 β系数 第二节 风险与报酬 证券组合的风险 第二节 风险与报酬 第二节 风险与报酬 证券组合的风险报酬 式中 Rp—证券组合的风险报酬率； βp—证券组合的β系数； Km—所有股票的平均报酬率，即市场报酬率； RF—无风险报酬率，一般用国库券的利息率衡量； 资本资产定价模型（CAPM） 公式 图示 无风险报酬率 6% 低风险股票的 风险报酬率2% 市场股票的 风险报酬率4% 高风险股票的 风险报酬率8% 0.5 1.0 1.5 2.0 β 必要报酬率 0 1 2 3 n A A A A 系数+1 期数-1 普通年金 预付年金 当i=10% 公式1 公式2 P=A(P/A,i,n)(1+i) 记作[(P/A,i,n-1)+1] ……. （三）递延年金 收支不从第一期开始的年金. 问题： 某人出国5年，请你代付房租，从第三年开始每年年末租金1000元，若i =10%, (1)回来一次给你多少钱？ (2)现在一次给你多少钱? 五、年金的计算 i=10% 0 1 2 3 4 5 年金终值 F=A(F/A,i.n)=1000*3.310=3310(元) 结论：递延年金的终值计算与递延期无关 1、递延年金的终值： 2、递延年金的现值： i=10% 0 1 2 3 4 5 复利现值 年金现值 i=10% 0 1 2 3 4 5 复利现值 年金现值 两种计算方法 先算年金现值，再算复利现值 年金现值系数相减 方法1 P=1000X(P/A,10%,3)(1+10%)-2=1000X2.487X0.826=2054.26(元) i=10% 0 1 2 3 4 5 方法2 递延期 P=1000X[(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)] =1000X(3.791-1.736)=2055 (元) 结论：递延年金的现值计算与递延期有关 （四）永续年金 无限期定期、等额支付的特种年金 现值计算： 永续年金现值系数 有现值，无终值 某公司发行优先股，每股股利8元，当年利率10%时，股价为多少？ 2/10%=20(元) 当年利率5%时，股价为多少？ 2/5%=40(元) 货币时间价值公式的运用 复利公式还是年金公式 一次性收付(复利公式) 等额定期(年金公式) 货币时间价值公式的运用 求什么(终值/现值) 未来价值(终值、本利和) 现在价值(现值) 货币时间价值公式的运用 求i,n,A时看给什么 未来价值(终值) 都给:都可用,尽量用现值公式 现在价值(现值) 公司建设一项目，原打算连续3年每年初投资100万元，现改为第一年初投入全部资金，若i=10%,则现在应一次投入多少？ 解：P=A[(P/A,10%,3-1)+1] =A(P/A,10%,3)(1+10%) =100X2.487X1.1 =273.57(元) 一项固定资产使用5年,更新时的价格为200000元,若企业资金成本为12%,每年应记提多少折旧才能更新设备? 解：200000= A(F/A,12%,5) A=31481 (元) 有甲、乙两台设备