交易对手信用风险的度量及其防范-中国金融论坛.PDF

J 金融与经济 2014.05 ournal of Finance and Economics 交易对手信用风险的度量及其防范 ■ 巴曙松，曾 智，朱元倩 危机暴露了银行经营的衍生品等业务中广泛存在的交易对手信用风险，本文以巴塞尔委员会对交易对 手信用风险的管理路径为基础，详细总结了交易对手信用风险的概念和特征，分析比较了度量交易对手信 用风险的模型，并对如何防范交易对手信用风险进行了研究。 关键词 风险管理；非内部模型法；内部模型法；信用估值调整模型；交易账户 [ ] 中图分类号 文献标识码 文章编号 （ ） [ ] F830 [ ]A [ ] 1006－169X 2014 05－0008－07 巴曙松（1969－），湖北武汉人，国务院发展研究中心金融研究所副所长，研究员，经济学博士。（北京 100010）； 曾智（1989-），湖南常德人，重庆大学经济与工商管理学院金融学硕士研究生；朱元倩（1984-），安徽六安人， 北京大学经济学院、 中国银监会博士后。 （北京 100871） 一、前言 信用风险进行研究的文章也并不多见， 目前还没有 场外衍生品和证券融资交易等业务的快速发展 国内学者对交易对手信用风险的度量展开研究。 然 是此次金融危机前金融体系的主要特点之一，这些 而，在金融改革的大背景下，衍生品和证券融资交 交易不仅为金融机构带来了较高的杠杆，还使其面 易可能是未来银行业发展的重要业务之一。 因此， 临较大的交易对手信用风险 （counterparty credit 准确把握交易对手信用风险的定义和特征，梳理国 risk ）。 危机中，大量复杂金融工具的交易对手违约， 际监管规则对交易对手信用风险的处理，有助于吸 造成抵押品抛售，抵押品价值的下跌导致更多的保 取西方金融机构在此次金融危机中的经验，前瞻性 证金需求，从而引发了资产下跌、资本减少、资产进 地防范交易对手信用风险，对存在该风险的相关交 一步下跌的螺旋效应。 易类业务实现审慎监管。 交易对手信用风险的存在， 使人们意识到以前 二、交易对手信用风险的定义与特征 对风险管理的两大误区：一是信用风险不仅存在于 与一般