存货质押业务风险因子的关系的影响分析基于结构方程模型.docVIP

存货质押业务风险因子的关系的影响分析基于结构方程模型 　　摘要：供应链金融风险问题的担忧一直制约着动产质押融资业务的繁荣。文章分析存货质押业务风险的基础上，利用访谈和问卷调查数据，引入结构方程模型，对存货质押业务风险因子之间的关系建立路径图及结构方程，并进行假设验证。结果显示：融资企业经营状况和质押物商品属性对信用风险有显著影响，融资企业管理水平又对融资企业经营状况有重要影响，并基于此提出银行在开展存货质押业务的对策措施。 　　关键词：存货质押；风险因子；潜变量；结构方程模型；路径图 　　 　　一、 引言 　　 　　本文引入结构方程模型（SEM），对存货质押业务建立了路径图及其结构方程，并进行实证研究，给出了存货质押业务各风险因子之间的定量关系，为供应链金融实践提供定量的决策参考。 　　 　　二、 风险影响因子分析 　　 　　从存货质押业务风险缘起及其影响因素来讲，主要有以下六种风险： 　　1. 质押物商品属性。针对质物价格、物理、化学、流动性等特有的商品属性，银行在质押贷款的时候，对不同质押就应该确定不同的质押率。如，质押物的市场价格是随机波动的，有些质物价格在一段时间内波动非常剧烈，可能会造成质物价值低于贷款价值，这可能会使企业产生违约的动机；，那些在储存的过程中容易产生变质、挥发或价值下降等问题的物品是不适合做质押物的，故需要优选质押对象；还须注重质押物的市场变现能力。 　　2. 监管措施。在存货质押业务中，贷款是由银行发放的，而质押物是由物流企业进行监管的，因此物流企业的监管措施是否得当有效就显得很重要。物流企业的监管设施和工具如何、是否有一个高效的信息系统和完善的安全检查制度会直接影响监管效果，使银行面临风险。 　　3. 技术风险。技术风险指存货质押业务因缺乏足够的技术支持而引起的风险。如果价值评估体系不完善、评估技术不高，可能无法对质押物价值进行准确估计。融资企业可能以权属有争议的财产作为质押物，如果没有足够的技术支持，就无法清晰的划清财产权属，从而产生风险。还涉及融资企业违约发生后质物市场变现通路、机制设计等技术问题。 　　4. 融资方信用风险。客户诚信度的不确定性是很多银行不愿给中小企业贷款的根本原因。在存货质押业务中，银行和贷款企业间存在着信息不对称，银行无法对企业的资信状况、偿债能力、现金流情况等进行全面深入的了解和考查，加上目前国内企业和个人没有健全征信体系，银行对中小企业的“惜贷”行为也是无奈之举。 　　5. 融资方管理水平。管理水平会影响到贷款企业的经营状况，进而影响企业还款能力。公司领导素质、管理制度、组织结构等都是影响融资企业管理水平的重要指标。 　　6. 融资方经营状况。贷款企业的经营状况会对其还款能力产生直接而重大的影响。如果公司经营不好，发展陷入困境，甚至资不抵债、濒临破产，这时企业没有还款能力，违约概论很大。另外，公司的财务状况也会对公司能否按时还款产生直接影响。有些企业的经营状况很好，利润很高，但是企业的应收账款太多，在偿还银行贷款的时候，企业缺乏足够现金，也可能导致其违约。 　　 　　三、 风险评价指标的选取 　　 　　分析存货质押风险的基础上，论文对存货质押业务风险建立初步评价指标体系，即分别对六个风险因子选取一定的指标作为其观测变量。初步评价指标包括质押物价格波动率、变现能力、安全管理制度等一共18个指标。对于初步的指标体系需要进行信度分析。信度又叫可靠性，主要表现测验结果的一贯性、一致性、再现性和稳定性。Crobach α系数是常用的内在信度指标，当Crobach α系数值在0.7以上，则表明表明该指标属于高信度。如果指标的Crobach α系数值在0.7以下，则对下属指标进行逐一的去除后重新检验，若删除某个下属指标使指标的系数值获得提高，则说明该指标的一致性不高，调查项目为不适当项目，予以删除。 　　论文的分析数据通过问卷调查方式得到，调查问卷的内容为对6个风险因子各自的观测变量进行打分，采用李克特七点量表法，1表示观测变量对其所属风险因子影响很小，7表示影响很大，2、3、4、5、6则介于这两者之间。本次问卷调查在成都、上海、杭州和福州等地进行，共发放调查问卷140份，具体调查对象分布为：银行的信贷部人员55人、中小企业的财务部人员45人、高校从事供应链金融研究的教师15人、高校学习研究供应链金融方向的硕士生和博士生25人。最后共回收问卷112份，回收率为80%，全部为有效问卷。 　　利用问卷调查的数据对各风险指标进行信度分析，在剔除了信度不足的项目后，最终确立如表1评价指标体系。 　　 　　四、 理论模型与假设 　　 　　结构方程模型（Structural Equation Model，简称SEM）是一门基于统计分析技术的