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存贷款资金转移定价的模式改进分析 　　摘 要：基于Klein-Monti两分离定理，对商业银行存贷款资金的转移定价方法进行了重新诠释和深入分析。同时，结合世界流动性危机仍然存在，我国银行“钱荒”爆发的背景，根据解决流动性不足的两种方法即增加存款和建立应急缓冲流动性资金，对基本的存贷款转移定价方法进行了延伸和改进。最后针对目前我国的实际情况，对我国实现利率市场化后如何健全存贷款资金转移定价模式提出了建议。 　　关键词：两分离定理；存贷款资金；转移定价；流动性危机 　　中图分类号：F83 　　文献标识码：A 　　文章编号2014 　　1 引言 　　随着利率市场化的逐步推进，对商业银行全面资产负债管理要求日益提升，我国商业银行一直沿用的内部资金差额管理模式日益显露出固有的弊端。因此，借鉴国际先进银行管理经验，建立一个高效运转的内部资金转移定价体系已经刻不容缓。内部资金转移定价（Fund transfer pricing，FTP）最早应用于上世纪80年代的北美商业银行，是指资金在银行内部不同部门、不同分支机构、不同业务线条之间流动时，商业银行内部向发放贷款方收取资金成本，并向吸收存款方支付资金收益的一种机制，FTP的产生适应了商业银行资产负债管理的需要。银行通过FTP可以实现四个目的：一是银行通过资金转移价格计算存款或者贷款的利差，从而评价该项业务是盈利还是亏损，在交易层面上可作为单个产品交易价格的制定基础；在业务条线层面上可以对业务条线进行评估，合理配置各种资源。二是通过资金转移价格分析其盈利能力考察风险调整后的资本回报率、业务条线绩效与预算差异分析。三是通过资金转移价格可以分解资产负债表中的各项组成要素，为资产负债比例管理奠定了基础。四是通过FTP将利率风险从银行的产品和业务条线中剥离并集中到资金管理中心，从而使得管理者可以将主要精力放在客户拓展和客户关系的管理中。 　　目前，国内外的有关文献主要着眼于介绍具体的FTP方法以及在存贷款定价方面的应用，Lukasz Kugiel（2009）、廖继全（2009）都详细分析了如何使用资金池法和期限匹配法进行FTP。有些国内学者还借鉴这些方法对我国商业银行如何实行资金转移定价提出了可操作性的方案。吴琼（2010）以介绍西方商业银行的内部资金转移定价的核心技术为基础，提出了利率市场化后我国商业银行构建内部资金转移定价体系的整体思路。周捷，刘谦（2009）对中国农业银行推行的FTP的主要内容进行了详细介绍。蒋湘伶（2012）对我国商业银行内部资金转移定价机制的整体情况进行了研究和总结，并提出进一步推进我国商业银行内部资金转移定价体系建设的政策建议。然而，国内外对于资金转移定价基本原理的研究却很少，这使得资金转移定价的理论基础不足，也使得FTP的进一步改进遇到困难。廖继全（2009）指出，转移定价利率中无法反映具有较长到期时间的可变利率产品所包含的流动性风险。一些银行干脆忽略这一风险，因为纳入该风险会使FTP系统过于复杂。随着世界范围内流动性危机，对于FTP提出了新的要求，因此本文以Klein-Monti的两分离定理为基础，对FTP进行了重新诠释，并以此为基础，结合目前世界性流动性危机的现状，对FTP模型进行了改进和延伸。 　　2 基于两分离定理对商业银行FTP模式进行分析 　　Klein（1971）和Monti（1972）通过构建一个简单的银行模型，运用两分离定理对对FTP模式的原理进行分析，该理论认为：一是银行的经济利润分别来自于贷款和存款，银行内部需要以和存贷款期限相匹配的资金边际收益率作为转移价格来衡量存款和贷款的各自收益；二是银行的存款和贷款转移定价是相互分离的，忽略准备金的因素，当银行存款的边际成本等于市场投资的机会成本，银行贷款的边际收益等于市场投资的边际回报时，银行的经济利润达到最大，此时的存贷款数量也达到最优。 　　基于两分离定理，对于固定期限的产品，贷款和存款的转移价格即是对应期限的市场利率。廖继全（2009）认为，一般而言，国外一年期以下的存款和贷款转移资金定价将同业拆借市场利率作为其边际收益率曲线，长期固定期限的存款和贷款转移资金定价将互换合约的利率作为其边际收益率曲线。 　　对于储蓄存款、活期存款、信用卡等合同期限和有效期限不同即期限非固定的产品而言，应将这类存款分为核心存款和波动存款，将有效期限设为两种期限的加权，由利率的刚性或者是忠诚的客户所引起的存款的滞后取出需要使用多阶段动态方法分析资金转移价格。 　　Dermine（1986）也从分析资产负债表结构变化的角度，对存贷款的转移价格的确定进行了解释。他指出，根据世界各国的经验，分支机构经理吸收了更多的存款，这些增加的存款直接影响了资产负债表另外一边的