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当前温州民间融资发展的现状及对策的探讨 　　一 温州民间融资最新特点 　　1、民间融资规模萎缩 　　民间融资风波发生以来，担保链引发的代偿风险和民间融资纠纷案件持续增多，温州社会信用关系严重受损。资金供给上，投资者避险需求上升，将资金抽离民间融资市场。3季度储户问卷调查显示，在最合算的投资方式排列中，投资“民间借贷”占6%，与民间融资风波爆发之前（2011年2季度）相比下降18.5个百分点，连续4个季度退出前三位（图1）。资金需求上，经济前景不容乐观、实体经济盈利不足以及“炒房”、“炒钱”等资产泡沫消退导致资金需求减少。 　　图1 储户认为最合算的投资方式――民间借贷 　　图2 民间融资综合利率和400户样本融资规模 　　2、民间融资利率呈现低位震荡 　　据我中支的监测：9月末，温州市民间融资综合利率20.4%，折合月息1.7，比去年同期高峰值（2011年8月）下降5个百分点。分融资主体看，融资中介（担保公司）利率35.7%，较去年同期和峰值分别回落0.4、4.3个百分点，回落幅度最大；一般社会主体利率17.3%，较去年同期和峰值分别回落3.1、3.2个百分点；小额贷款公司利率20.5%，同比回落0.5个百分点。 　　图3 ：融资利率按不同主体分 　　图4： 融资资金按用途分 　　3、资金用途向生产经营性回归 　　当前温州人投资极度谨慎，民间融资主要用于维持再生产或“过桥”周转。对一般社会主体直接融资监测显示，资金用于生产经营增加，占74%，同比上涨19个百分点；家庭消费占4%，同比上升3个百分点；其他用途的比例显著降低，占11%，同比下降20个百分点；投资占11%，同比下降1个百分点（图4）。2012年3季度对13户融资中介机构（包括5户融资性担保公司、4户典当行、3户小额贷款公司和1户股权投资类公司）监测显示，61.5%的融资中介认为续贷垫资是企业参与民间融资的主要原因，较上季提高7.7个百分点。 　　4、资金链条缩短，借贷关系清晰化 　　风波发生后，债务人“跑路”、担保落实难度加大、债权人为规避风险抽离资金都使得债务链上的某环节断裂，资金链缩短。另外非持牌融资性中介蒸发减少了资金空转环节，使债务链大大缩短、明晰。据温州市工商局统计：2012年9月末，温州共有各类融资中介1582家，较2011年9月下降12.1%。（见表2） 　　表2：温州市融资中介数量 （单位：家） 　　（数据来源：温州市工商管理局） 　　二、民间融资隐含的风险及恶变后的破坏性 　　一般而言，民间融资如果资金来源于自有，用于互助式应急周转，利率稍高于银行贷款利率，其作用是有益的，对民营企业的支持作用是明显的，风险是可控的。一旦民间融资资金来源渠道变乱，来源对象关联性增强，单体规模变大，利率畸高，那么这种高利贷性质的民间融资自身已经蕴含高风险。 　　1、民间融资演化成高利贷具有“自发性” 　　民间融资受逐利的本能驱动容易导致高涨的“投资”热情，导致社会将普遍认为赚快钱、赚暴利是十分容易的事情。从而造成社会严重的“弃实业博暴利”投资心态和投资取向，不仅加剧部分传统产业“空心化”，而且吹大金融泡沫，“炒钱”导致对资金无限需求，即使增加更多的增量贷款、社会融资都只是杯水车薪。 　　2、借贷者信息不对称产生道德风险 　　当前民间融资市场已经脱离熟人社会的直接借贷，逐渐发展成组织化、机构化和形式多样化的中介。高额回报吸引了大批社会闲散资金，还包括银行个人贷款或者房地产抵押贷款。借贷者之间金字塔式多层集资关系，资金来源对象前手、后手环环衔接，相互呈高度关联性且信息高度不对称，企业家缺乏外部约束和监管，道德风险显现，盲目投资、过度投资时有发生。 　　3、“炒钱”行为人为推高社会用资成本 　　“炒钱”行为人为推高了市场资金价格，出现劣币驱逐良币现象，使优质的低利率贷款退出市场。高利贷利率非市场化利率，不是需求的真实反映。它是正规金融的一些银行（资金供应主渠道）资金供给有所收缩（形成供给缺口），与社会投资主体“炒钱”恶习形成的资金需求缺口及独特的资金替代供应者（在民间融资市场上高利贷替代了正规金融），在特定需求对象、特定需求条件下形成的资金价格，不是正常的、普遍的、大量成交的价格，因此不是市场均衡利率。没有一项经济交易是不计价格、成本的，金融交易也不例外，那些认为只要得到资金，可以不计融资成本的观点是十分错误的。高利贷看似资金使用者获得了贷款供应，其实是饮鸩止渴，大大增加了融资成本，而且使企业该被淘汰的时候没有被淘汰，或者被淘汰时的代价更加大了。 　　4、纠纷案件影响社会稳定 　　大量的民间融资纠纷案件可能涉及高利贷且数额巨大，群众影响面广。如从事眼镜、太阳能企业信泰集团民间高息借款多达12亿元，牵涉担保互保企业18家；立