中金-钢铁周期及估值研究讲义资料.pptVIP

;周期性与生命周期阶段;钢材价格及盈利波动大;钢铁需求与宏观经济;钢材价格及盈利随经济周期波动;钢铁的周期性;城镇化：长材;中国钢铁行业的两次长周期;1993-2001年的低速增长阶段;2002年以来的快速增长阶段;2005年——上升长周期中的下降短周期;中国钢铁需求仍有增长空间;全球钢铁长周期;全球钢铁需求分布;行业供需及产业链分析;;2009年钢铁需求大幅放缓;下游行业面临下降压力;钢铁需求预测;产量增速继续放缓，钢厂主动减产将屡见不鲜;未来钢价弱势运行;钢铁行业历年生产指标比较;钢铁行业成本结构;铁矿石供需分析;2007年铁矿石生产国产量（标准品位：63%，百万吨） ;历年我国铁矿石产量和进口量 ;2007年各国铁矿石消费量（百万吨） ;在供过于求以及现货价与长协价价差几乎消失的情况下，2009年的铁矿石协议价格面临的下跌压力逐步加大，但由于三大铁矿石出口商对资源的高度控制和垄断，预期2009年铁矿石协议价格的下跌幅度不会过大;估值方法;股价随钢材价格波动，市盈率与盈利水平通常负相关;行业周期不同时段选择不同的估值方法;历史估值低端;长期平均化市盈率和市净率;可比公司估值比较;钢铁公司竞争力研究;浦项：具备长期竞争力的钢铁公司;浦项竞争力分析：产量持续增长;产品结构不断改善，原材料控制较强;竞争力强=周期性风险低;重点上市公司;龙头公司周期底部的盈利能力;宝钢股份－成本低、抗风险能力较强;武钢股份：取向硅钢对盈利有支撑;鞍钢股份：鲅鱼圈初期亏损对未来业绩构成较大压力;马钢：盈利对钢价敏感性高;太钢不锈：不锈钢维持微利，碳钢压力加大;钢铁行业基础数据(行业变量);炼钢流程示意图 ;炼钢流程示意图 (续);发达国家：建筑与汽车是钢铁需求的主要领域;中国钢铁需求分布;政府限制高耗能产品出口;行业集中度低;西北地区铁矿石和水资源短缺，现有骨干企业应以满足本地区经济发展需求为主，不追求生产规模扩大，积极利用周边国家矿产资源。 ;全球钢铁企业钢产量排名;主要数据来源: