中小企业中小企业融资.ppt

中小企业板与中小企业融资 主要内容 一、科技型中小企业的发展需要资本市场的支持 二、资本市场支持创业创新成为全球证券市场亮丽的风景线 三、中小企业板的定位、上市要求及成本 四、中小企业板的发展现状 五、深交所建设中小企业板的主要举措 六、中小企业板的未来发展 一、科技型中小企业的发展需要资本市场的支持  （二）中小企业是自主创新的主体 中小企业是创新的主体，革新的源泉 国内外的经验与理论表明：中小企业是创新的主体，革新的源泉，也是我国实现自主创新战略的重要实施主体。 中小企业是创新主体：创新线性模型：新产品、新工艺与新技术的创新 （二）中小企业是自主创新的主体（续） （三）中小企业在国家经济发展起到至关重要的作用 数量上占绝大多数； 经济增长的重要动力； 提供就业的主要渠道。 （四）中小企业的个体弱势地位 普遍规模小； 破产倒闭的概率大； 资金缺口、人才缺乏等矛盾比较突出； 缺乏与市场耦合的政府支持方式和力度； 孵化器的体制、机制市场化程度差 商业天使和天使投资的严重缺乏 实业与金融市场的断层； 全球化的压力； （五）科技型中小企业难以通过传统方式获得资金 特点：不确定性与信息的非对称性，使得其创新活动呈现出“高投入、高回报与高风险”的特点，其难以通过传统方式获得资金。 创新活动的回报是非线性的，而且极不确定，创新会涉及持续不断地开发新产品，使用新工艺，而这些产品与工艺尚未经受市场的考验，投资者难以评估其风险特性及违约概率； 企业家可能比潜在的投资者掌握更多关于其产品和工艺性质及特点的信息：创新型中小企业和投资者之间存在巨大的信息不对称 创新活动常常是无形的，在取得商业成功前难以评估它们的货币价值，而且一旦商业失败，创新活动无任何残值可言。 （五）科技型中小企业难以通过传统方式获得资金 世界银行国际金融公司的研究表明，中国私营公司的发展资金绝大部分来自业主资本和内部留存收益，公司债券和外部股权融资不到1%，我国中小企业面临着严重的直接融资瓶颈； “技术创新”为科技型中小企业的发展提供了内在动力； 对策：“融资创新”为科技型中小企业的发展提供了外部环境； 资本市场将为处于高速增长和扩张期的科技型中小企业走向成熟提供了有力的融资支持； 资本市场的融资制度将为优质科技型中小企业的发展提供持续融资的渠道； 资本市场的规范要求将推动科技型中小企业治理结构的完善； 资本市场和创业投资的良性互动将有力地推动科技型中小企业的发展； 资本市场的“资产定价”功能、独特的股权激励机制、并购、转债、权证等各类资本市场工具，为科技型中小企业做优做强提供广阔的“舞台” （六）科技型中小企业的发展需要资本市场的支持 资本市场将为处于高速增长、扩张期的科技型中小企业提供有力的 融资支持 企业生命周期的不同阶段，成长融资的需求具有不同的特点； 建立适应企业生命周期的不同阶段的成长融资支持：资本市场为处于高速增长和扩张期的科技型中小企业走向成熟提供了有力的融资支持； （六）科技型中小企业的发展需要资本市场的支持 资本市场的融资制度将为优质科技型中小企业的发展提供 持续融资的渠道 中小企业通过发行股票进行直接融资，可以打破融资瓶颈束缚，获得长期稳定的资本性资金，改善企业的资本结构；可以借助股权融资独特的“风险共担，收益共享”的机制实现股权资本收益最大化； 通过配股、增发、可转债等多种金融工具实现低成本的持续融资。例如，深中集1994年首次上市时融资额为1亿元，此后，累计筹集资金19亿元，从一个名不见经传的小公司发展成为全球最大的集装箱制造商，其中持续稳定的资本供给作用巨大。 （六）科技型中小企业的发展需要资本市场的支持 资本市场的规范要求将推动科技型中小企业治理结构的完善 （六）科技型中小企业的发展需要资本市场的支持 资本市场和创业投资的良性互动将有力地推动科技型中小企业 做优做强 资本市场股权分置改革解决了创业投资退出渠道不顺的问题，推动创业投资家投入更多的创业投资资本，提高了创业资本的周转速度和收益水平； 国家自主创新战略的实施将激励更多的企业家加快科技创新的步伐，增强创业的热情，推动科技型中小企业发展的步伐； 创业投资的快速发展，客观上将推动创业投资为科技型中小企业提供更好的资本支持和更优质的增值服务。 （六）科技型中小企业的发展需要资本市场的支持 资本市场为科技型中小企业做优做强提供广阔的“舞台” ”定价“是整个社会资源配置的核心，资本市场“资产定价”的功能将有利于解决高新技术产业与投资者之间的信息非对称性问题和资产的流动性问题； 资本市场独特的股权激励机制，能够有效地激励创业者的创新热情，形成研发人员不断创新动力---“百度”的成功，使创始人李彦宏的身价立即超过了9亿美元，有望排名内地富豪榜前五位，这样的引