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我国央行票据可持续性相关问题的研究 　　【摘要】2000年之后，我国国际收支经常项目和资本项目双顺差的形势不断扩张，人民币升值预期上涨，我国的外汇储备迅速增长，带来了一定程度的通货膨胀压力。在这种情形下，运用有价证券正回购和买卖现券交易以及再贷款冲销政策，来回笼基础货币及对冲大量过剩的流动性存在一定的局限性。为缓和人民币升值压力和国内通货膨胀压力，中国人民银行新增金融债券――央行票据，作为公开市场操作工具。央行票据作为中央银行冲销操作的一种新式工具逐渐发挥越来重要的作用。但因央行票据存在着一系列问题，所以从长期发展来看其可持续性有待提升。 　　【关键词】央行票据 可持续性 外汇储备 冲销操作 货币政策 　　央行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。目前，中央银行根据利率招标或价格招标的方式发行有3个月期，6个月期，1年期，3年期，远期缴纳五个期限品种票据。央行票据的发行在公开市场上的直接作用是吸收商业银部分过剩流动性，减少商业银行的可贷资金量；间接作用是维持人民币货币汇率的基本稳定，及避免通货膨胀。中央银行票据的发行不改变中央银行的资产负债总量，也不改变商业银行的资产负债总量。只是中央银行在自身的负债方内调整负债结构和在商业银行的资产方内调整资产结构。 　　一、央行票据出现的原因 　　（一）外汇方面的因素