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我国创业板股票价格的影响因素分析 　　创业板市场是我国政府为“两高五新”的中小企业提供的有效融资渠道。从1999年8月我国首次提出创业板的想法，到2000年10月深交所正式开始筹建，再到2004年5月证监会正式批复申请，用时11年筹划的创业板正式于2009年开板运行。7年来，创业板在不断完善和发展中，逐渐受到投资者的重视。但是影响其价格的因素众多，既有与主板有相似之处，也有差异。 　　国外的中小板市场起步更早、发展更成熟，相应的对于市场就有了更多深入的研究。例如Ball 和Brown（1968）的研究表明上市公司的股票价格水平与公司盈余指标有着密切联系。Peter（1994）的研究表明财务数据会影响股价。不同国家的企业财务数据影响股价程度不同，其根本在于不同国家体制机制的规范程度，证券市场的发展水平不同以及财务数据的计算方式和核算标准等差异Colines（1997）研究表明盈余指标和所有者权益指标均会影响股价，且后者影响程度高于前者。Graham 和King （2002）通过分析亚洲6个不同国家与地区的股市得出会计账面价值和留存盈余对股价有很大影响。综合上述可以看出上市公司的盈余情况对股价有极大的影响作用。 　　陈信元（2002）选取上?C交易所公司会计信息得出净资产、每股收益、剩余收益、流通股比例和资产规模与股价涨跌息息相关。于海燕、黄一鸣（2005）对沪市A 股公司进行研究发现会计信息对股价有影响。李礼和洪源（2005）通过调研19个行业得出公司业绩和股价之间的相关性逐渐增强，认为投资者的投资行为趋于理性化。赵培骞和王德华（2007）选取深证交易所上市公司作为研究对象，发现公司成长性指标和股东权益指标对股价解释能力高。 　　对比了国内外研究者对证券市场股价影响因素的研究发现我国对创业板市场研究较少且范围窄。在借鉴前人研究基础上，本文将对我国创业板的股价影响因素进行分析。 一、宏观因素 　　1. 国内生产总值GDP。GDP作为国民经济核算的核心指标，也是衡量一个国家或地区经济状况的重要指标；其变化也时刻影响着证券市场的发展。一般情况下，GDP高于预期意味着经济处于更好的发展之中，预期投资风险减小，这也使得了股票的含金量变高。相反，低于预期的GDP增长会导致投资者看空，带动创业板股价下跌。 　　2. 社会固定资产投资。全社会固定资产投资是以货币表现的建造和购置固定资产活动的工作量，它是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。固定资产投资增多意味着更多的新需求，给中小企业的发展带来了新机遇。与此同时，也应关注固定资产投资规模与供给的关系。从整个股票交易市场来讲，固定资产投资越多，交叉形成的闲置资金同样也会增加，资金流动增强，造成股价上涨；但固定资本投资只与总需求相关，当固定资产投资规模远大于总供给，就会导致通货膨胀，引起股民恐慌情绪而选择撤资，最终导致股价大幅下跌。 　　3. 经济通胀水平。通货膨胀是在一段给定的时间内，给定经济体中的物价水平普遍持续增长，从而造成货币购买力的持续下降。低通胀不仅不会造成危害，反而会推动股价上涨。其原因在于通货膨胀主要是由于货币供应量增多所导致。货币供应量增多，能刺激生产，增加所获利润，从而增加可分派股息，股票更具吸引力，股票价格将上涨。相反，高通胀使得整个经济形式变得不再稳定。一方面企业的发展前景堪危，企业利润不定，另一方面，企业借贷成本上升，不利于企业进行举债扩张，投资者对市场前景的担忧直接影响新投资注入，使股价下跌。 　　4. 财政政策。财政政策是指为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府财政支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府财政收入和支出水平所作的决策。它是国家干预经济的主要政策之一。当国家实行扩张性财政政策时，政府相应的实行扩张财政支出、减少税种、降低税率等一系列政策，从而促进社会经济的发展。与此同时，企业也受到影响。在扩张的财政政策作用下，企业拓宽销售渠道，获利更多，企业预期见好使股价上涨。相反，一般情况下，若实行紧缩性财政政策，则会导致股价下跌。 二、微观影响因素 　　1. 成长能力是指企业在不断变化的市场环境中，其未来发展趋势与发展速度，例如企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加等。成长能力反映了企业未来的发展前景。企业的成长能力可以用销售增长率来衡量，该指标销售增长速度越快使得高于预期，企业的市场前景就越好，从而推高股价。 　　2. 盈利能力是影响一个公司股价的必然因素之一。实务中，公司常用市盈率市、净率等指标来衡量企业的盈利能力。一般来说，市盈率、市净率较低意味着盈利能力较强，于投资者而言，更具有投资价值，这也表明该股票的市场潜力较大，市场预期看好，从而推升股票价格。 　　3. 偿债能力越强