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我国采矿企业资本结构的现状多角度对比分析 　　【摘 要】 以采矿业上市公司为例，分别从资产负债结构、股东权益结构等方面，收集整理了近年国内外采矿业上市公司财务报表数据，计算获得相关资本结构数据指标，从同一行业不同区域的角度对比分析国内外采矿业上市公司资本结构的差异现状；同时收集计算了相同时期国内主要行业上市公司报表相关数据，从同一区域不同行业的角度对比分析采矿业与国内其他主要行业资本结构的整体现状，以此揭示我国采矿企业资本结构的特征与缺陷，并提出改善国内采矿企业资本结构的相关建议。 　　【关键词】 采矿企业； 资本结构； 对比分析 　　【中图分类号】 F234.3 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）04-0076-04 　　采矿业作为资金主导型行业，发达国家采矿业资本管理经过了一个自有资金―债务资金―财政资金―资本资金的过程，必和必拓等国际大型采矿企业的发展无不与成功的资本管理密切相关，国内紫金矿业等大型采矿业公司的崛起也是资本运作的成功范例。资本作为企业发展所依靠的最重要的资源，其来源却是资本结构的重大体现；资本结构的调整和改变作为一种有力信号，经常被外部投资者看作是衡量企业收益期望的一面镜子，是财务决策的基石[1]。针对企业资本结构的分析不仅可以从侧面反映企业的经营绩效及公司管理行为，还可以为企业投融资决策提供一定的指导作用，对企业乃至整个行业的可持续发展有着重大的意义。故本文将结合采矿业的发展现状，以采矿业上市公司为例，通过对比我国采矿企业与国外采矿企业，以及与国内其他主要行业资本结构相关数据指标，多角度分析我国采矿企业的资本结构现状。 　　一、国内外采矿企业资本结构对比分析 　　本文研究采用的所有财务数据来源于东方财富Choice数据，收集了沪深股票证监会行业类（新）中的采矿业，共75家上市公司，剔除*ST钒钛、*ST煤气、*ST新集和ST华泽4家公司，以及财务数据异常的新建矿业公司，最终选取了70家采矿业上市公司2011―2015年的相关财务数据。国外采矿业上市公司的数据来源于美股全球行业分类标准（GICS）中的金属与采矿类，经筛选最终选取了131家采矿业上市公司2011―2015年的相关财务数据。通过数据整理计算获得国内外采矿企业资本结构相关数据指标，如表1所示。 　　（一）资产负债结构分析 　　衡量企业资产负债结构的常用指标主要包括资产负债率和产权比率。资产负债率指标反映了债权人向企业提供资金的风险程度，也反映了企业举债经营的能力。产权比率则反映了由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，说明企业资金来源结构是否合理、稳定。 　　由表1可知，国外采矿企业资产负债率近年来一直保持在40%左右，而国内采矿企业资产负债率明显高于国外采矿企业的水平，在2011―2015年期间仅有略微波动，相对于2011年呈现增长趋势，2014年自“新常态”提出后，资产负债率小幅度降低，但仍然持续处于45%以上。从产权比率来看，国内外采矿企业该指标相差较大，2015年国外采矿企业产权比率只有60.82%，而国内采矿企业同年产权比率却高达125.61%；近年来国外采矿企业产权比率均小于1，且有逐年下降的趋势，说明国外采矿企业自有资本充足；而国内采矿企业产权比率均大于1，且还有逐年增长的趋势，说明国内采矿企业更倾向于负债经营，财务风险相对较高。 　　（二）负债资本结构分析 　　负债资金内部的比例关系也是资本结构的一个重要变量，只有当企业合理利用资金的期限和安排合适的比重，才能降低企业偿债压力和财务风险。流动负债成本虽低于非流动负债，但若企业在长期项目中利用短期资金，在一定程度上会导致企业财务风险增大，如果遇到还债高峰期，则对企业正常生产经营产生不利影响，另外也会使企业丧失利用非流动负债进行投资获得收益的机会，更不利于企业长远发展。根据国务院国资委颁布的《企业绩效评价标准》，企业流动负债比率在50%左右，才可以有效应对面临的金融风险等状况，促进企业的可持续发展。 　　如表1所示，国外采矿企业流动负债比率在2011―2015年期间呈现逐年下降趋势，至2015年下降至27%，国外采矿企业流动负债比率远低于其非流动负债比率，可见国外采矿企业负债融资偏好于长期负债；而国内采矿企业流动负债比率远高于国外采矿企业，除2014年，其余年度均保持在75%以上，且国内采矿企业流动负债比率一直远远大于其非流动负债比率，说明国内采矿企业在进行债务资本融资时更偏好于高风险的短期债务经营，而长期债务资本利用不足，但针对采矿业投资规模大、资金回收慢、回收期较长的行业特点，高流动负债比率可能对采矿企业的发展产生不利影响。 　　（三）股东权益结构分析 　　企业的股东权益主要来自投入资本与留存收益两大部分，其中