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我国地方政府债务置换风险的研究お 　　摘要：2015年新预算法的实施给予了地方政府在国务院允许额度内自行发债的权利，同年中央政府提出以低成本长期限的地方政府债务置换原有的存量政府债务的地方债务置换思路，并多次提升2015年度债务置换额度至320万亿元。债务置换的推出直接导致了我国地方政府债券市场的爆发式增长，截至2015年底，地方债券余额达到483万亿元，相比于2014年末的116万亿元，猛增了4倍。如此大规模的地方政府债务置换，尤其是在经济进入新常态的条件下，将给我国财政体系与金融市场带来巨大的影响。地方债务置换在完成多个重要历史使命，实现诸多制度改进的同时，也存在着一定的实施风险，本文将重点讨论我国地方债务置换的实施风险，并提出相应的对策建议。 　　关键词：地方政府债务；新预算法；土地财政 　　中图分类号：F8127文献标识码：A 　　文章编号：1000176X（2016 　　一、引言 　　2015年以前，根据我国旧预算法的规定，只有在国务院另行规定的条件下我国地方政府才能发行政府债券。2009年以来，我国地方政府债券经历了5年的试点发行，经过代发代还、自发代还与自发自还三个阶段，截至2014年末发行余额共计116万亿元，仅占我国债券市场全部债券余额的323%。2015年1月1日，我国新预算法正式施行，新规允许地方政府在国务院批准的额度内，以自发