第三讲项目融资风险跟项目担保-湖南城市学院.doc

PAGE 5 第三讲项目融资风险与项目担保 一、风险阶段特征与风险识别 Risk phases in a project financing Cost$ 120 Engineering and Start-up phase Operation phase 100 Construction phase 80 Debt Service 60 40 20 1 2 3 4 5 6 0 1 2 3 4 5 6 7 8 19 20 风险分配原则： 确定项目的关键风险； 评价项目每一种风险的可接受程度； 确定最适合承担某种风险的各当事人。 系统性风险 系统性风险 政治风险不可抗力风险金融风险 政治风险 不可抗力风险 金融风险 非系统性风险 非系统性风险 环境风险市场风险完工风险 环境风险 市场风险 完工风险 信用风险 1．信用风险 项目融资中，即使对借款人、项目发起人有一定的追索权，贷款人也将 评估项目参与方的信用、业绩和管理技术，因为这些因素是贷款人依赖的项 目成功的保证： □ 借款人和任何担保人—在项目的建设和开发期间或以后是否有担保或其它现金差额补偿协议（cash deficiency agreement）； □ 承包商—是否有一定的保函来保证赔偿因承包商未能履约造成的损失； □ 项目发起人—项目发起人是否在项目中起重要作用，或提供了股权资本或其它形式的支持； □ 生产购买方—是否已签订或取或付、且取且付或类似的合同，或其它形式的长期销售合同； □ 项目供货方—是否将或供或付（supp1y or pay），或其它形式的长期供货协议作为原材料的来源； □ 项目运营方—项目是否需要先进的管理技术和方法； □ 项目使用方 —以输油管道为例，是否签订了使用合同（throughput ）或收费合同（tolling agreement）； □ 项目的其它参与方—得到融资的项目发起人的利益小于100％时； □ 保险公司、再保险公司和保险经纪人—因为他们按保单支付的能力、以及保险经记人的责任构成了保险协议一部分。 象提供资金的银行一样，项目发起人同样非常关心上述这些不同参与方的可靠性、专业能力和信用。 2．建设和开发风险 贷款人在评估建设和开发阶段的风险时，将仔细研究可行性报告中使用的方法和假设。贷款人必须考虑以下因素的可能性和影响： □ 矿藏量不足—如实际油、气储量或矿产量低于勘探报告的数量； □ 能力、产量和效率的不足—如产量和效率低于计划指标 （由于工程、设计或技术方面的缺陷，或不可预见的原材料缺陷，如，不纯的金矿砂将使精炼过程变得复杂）； □ 成本过高—表现在能源、运输、机器设备、原材料成本，或承包商和劳动力成本； □ 竣工延期—导致了附加的利息支出，延长了还款期； □ 土地、建筑材料、燃料、原材料和运输的可获得性—为了项目本身的建设、运营和把产品运到市场的需要； □ 劳动力、管理人员和可靠的承包商的可获得性； □ 不可抗力—不可抗力风险不仅在项目的建设和发展阶段，而且在项目的运营阶段都很严峻。“不可抗力”本身涉及参与方无法控制的因素，如自然灾害，火灾、水灾、地震、战争、革命和罢工，这些因素影响了承包商，供货商或产品的市场。 其中一些风险可以通过下述方式来降低到最低程度： □ 保证项目公司与信用好和可靠的伙伴，就供货、燃料和运输签订了有约束力的、长期的、固定价格的合同； □ 建立项目自己的供给来源和基本设施，如建设项目专用运输网络或发电厂； □ 要求供货商、承包商和转包商出具履约保函和竣工担保，并转让给贷款人； □ 购买商业保险、并确保出口信贷担保支