整体上市企业绩效演变规律的研究.docVIP

整体上市企业绩效演变规律的研究 　　内容摘要：本文以51家整体上市样本公司当年及前后共计4年的财务指标面板数据，对所选相邻样本进行wilcoxon符合平均秩检验，结果证实整体上市后的上市公司业绩表现呈现出三个基本阶段，即趋近整体上市窗口阶段的绩效上升期；完成整体上市初期绩效的下降期及整体上市长期绩效的回升期三个基本阶段。 　　关键词：整体上市 企业业绩 演变规律 面板数据 　　为了解决分拆上市导致的弊端问题，我国对证券市场进行了持续的改革，并于21世纪初期推动整体上市改革，即通过资本运作的方式，实现整个集团资产和业务实现上市。整体上市通过对集团全部资产的优化组合来发挥规模效应与协同效应，同时减少了分拆上市所导致的关联交易和同业竞争，把不规范交易所侵蚀的隐性利润予以显现，因此整体上市对于企业绩效应当会起到积极的促进作用，即企业整体上市与企业绩效之间应存在线性关系。 　　指标选择及研究方法 　　（一）指标选择 　　本研究选用净资产收益率、每股收益及净利润三个指标。净资产收益率是公司净利润与平均股东权益的百分比。每股收益是归属于公司普通股股东的净利润与发行在外普通股加权平均数的百分比。净利润是企业利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。 　　（二）研究方法 　　本文采用两配对样本非参数检验方法来检验整体上市企业上市时间窗口前后的财务指标变化。具体方法为：第一，强制