信贷波动_经济周期与商业银行不良省略 nelson分解的实证研究 王威.pdf

2013年第7期 总第353期 第32卷 * 信贷波动、经济周期与商业银行不良贷款： 基于Beveridge-Nelson 分解的实证研究 王 威 赵安平 摘要：针对现有研究的不足，本文根据中国商业银行信贷规模的数据特征，运用Beveridge-Nelson （B-N ）趋势周期分解技术，将1990年1 季度以来的信贷余额季度数据分解为确定性趋势、随机趋势和周期 成分。在此基础上，分别研究了信贷冲击与不同类型商业银行不良贷款，以及信贷周期、经济周期与总体 不良贷款率之间的关系，并获得了不同于现有文献的研究发现。 关键词：信贷波动；经济周期；B-N 分解；不良贷款 JEL分类号：C22 ，E32 ，E51 一、引言 2012 年，世界经济伴随欧债危机的不断升级出现了二次探底的先兆，中国GDP 增长率也在3 年来首次 跌破8% 的“心理关口”。为应对外部冲击，中央银行先后采取了降低存款准备金率、降息以及公开市场操 作（如逆回购）等一系列应对措施以稳定宏观经济，2012 年1 季度末中国商业银行贷款余额同比增长 23.60% 。伴随着信贷规模的持续上升，2011 年末，中国商业银行不良贷款余额和不良贷款率多年来首次出 现“双升”，2012 年1季度不良贷款余额进一步增加达到4382 亿，环比增长2.41% 。在宏观经济不确定性日 益增强的大背景下，信贷规模扩张和由此产生的冲击会对商业银行不良贷款产生多大影响，银行业风险暴 露增加是否会进一步限制宏观经济复苏？这些问题无法回避。 回答上述问题，首先必须明确中国信贷波动、经济周期以及商业银行不良贷款之间存在何种联系。20 世纪90 年代以来，中国经历了多个完整的经济周期，学术界以GDP 为分析对象的宏观经济周期研究成果 丰硕，但对信贷波动现象的分析不多；有关经济周期与商业银行不良贷款的研究较多，但涉及信贷波动与 不良贷款方面的实证文献仍然较少，以信贷波动、经济周期和商业银行不良贷款三者关系为切入点的研究 更为匮乏。借鉴近年来不断发展的Beveridge-Nelson 趋势周期分解技术（也称B-N 分解）在中国货币供应、 通货膨胀及产出缺口方面的研究经验（张成思，2009 ），本文将1990年1季度以来信贷余额季度数据分解为 确定性趋势、随机趋势和周期成分，进而分析了信贷冲击与不同类型商业银行不良贷款，以及信贷周期、经 作者简介作者简介 王威：中国银行业监督管理委员会北京监管局； 赵安平：中国银行业监督管理委员会北京监管局，博士，CF40 论坛青年学者。 *感谢匿名审稿人对本文提出的中肯建议，文章仅代表作者个人观点。 －3 － 信贷波动、经济周期与商业银行不良贷款 济周期与总体不良贷款率三者之间的动态关系。 本文余下部分结构如下：第二部分是文献综述；第三部分是对中国商业银行信贷规模的B-N 分解及相 关分析；第四部分是关于信贷波动、经济周期与商业银行不良贷款的经验研究；最后一部分是结论。 二、文献综述 从方法论角度看，在经济周期和信贷波动分析方面，现有研究主要分为两种思路，一是通过建立动态 随机一般均衡模型（Dynamic Stochastic General Equilibrium, DSGE ），模拟外生冲击对经济体系中内生变 量周期波动的影响，例如梁斌和李庆云（2011 ）建立了一个包含信贷和房地产部门的DSGE 模型，利用脉冲 响应函数分析了货币政策对经济波动的影响。二是利用滤波和数据分解技术对GDP、信贷余额等宏观数 据直接进行统计分析，得到关于周期波动和外生冲击的典型事实。例如，王少平和胡进（2009 ）利用B-N 分 解将1990 年后中国GDP 波动划分为8 个周期，并且研究了随机冲击对GDP 影响的持久性；陈昆亭等 （2011 ）运用BP 滤波研究了中国信贷余额的波动特征，发现2000 年后信贷波动幅度超过GDP 波动接近1