生产能力利用率表示用产销量表示的盈亏平衡点BEPQ.PPT

【例 】 某企业准备购置新设备，投资、寿命等数据如表所示，设i0=8%，试就使用寿命、年支出和年销售收入三项因素按最有利、很可能和很不利三种情况，进行净现值敏感性分析。 表 新设备的相关数据(单位：万元) 因素 因素变化 总投资 使用寿命 年销售收入 年支出 最有利(O) 15 18 11 2 很可能(M) 15 10 7 4.3 最不利(P) 15 8 5 5.7 [解] 计算过程如表 所示。在表 中最大的NAV是69.35万元，即寿命、销售收入、年支出均处于最有利状态时， 在表 中，最小的NAV是-21.56万元，即寿命在O状态，销售收入和年支出在P状态时， 表 乐观---悲观敏感性分析（单位：万元） 净现值年销售收入 年支出 O M P 寿 命 O M P O M P O M P O 69.35 45.39 36.72 47.79 29.89 23.5 34.67 20.56 15.46 M 31.86 18.55 13.74 10.3 3.12 0.52 -2.82 -6.28 -7.53 P 13.12 5.13 2.24 8.44 -10.30 -10.98 -21.56 -19.70 -19.00 四 敏感性分析的优缺点 敏感性分析在一定程度上就各种不确定因素的变动对方案经济效果的影响作了定量描述。这有助于决策者了解方案的风险情况，有助于确定在决策过程中及各方案实施过程中需要重点研究与控制的因素。 但敏感性分析没有考虑各种不确定因素在未来发生变化的概率，这可能会影响分析结论的准确性。实际上，各种不确定因素在未来发生某一幅度变动的概率一般是有所不同的。 这种问题是敏感性分析所无法解决的，必须借助于风险概率分析方法。 第四节 概率分析 一 概率分析的理解 概率分析是运用概率方法和数理统计方法，对风险因素的概率分布和风险因素对评价指标的影响进行定量分析。 1．概率分析的步骤 ①选定评价指标，通常是IRR、NPV等。 ②选定进行概率分析风险因素，通常有价格、销售量、等。 ③预测风险因素变化的取值范围及概率分布。 ④根据测定的风险因素值和概率分布，计算评价指标相应取值和概率分布。 ⑤计算评价指标的期望值和项目可接受的概率。 ⑥分析计算结果，判断可接受性，研究控制风险因素措施。 二 净现值期望值法 在投资项目经济评价中如投资额、成本等，都是随机变量,可以预测其未来可能的取值范围，取值或值域发生的概率。方案的现金流量序列是随机变量,经济评价指标也是随机变量，由此项目净现值也是一个随机变量。 期望值是随机变量所有可能取值的加权平均值，权重为各种可能取值出现的概率。计算公式可表达为： 式中： xi—随机变量的各种取值；p—x取值xi时所对应的概率值。 项目净现值的期望值计算公式如下 式中：E(NPV)—NPV的期望值；NPVi—各种现金流量情况下的净现值；Pi—对应于各种现金流量情况的概率值。 【例】已知某投资方案各种因素可能出现的数值及其对应的概率见表。假设投资发生在期初，年净现金流量均发生在各年的年末。已知基准折现率为10%，试求其净现值的期望值。 表 投资方案变量因素值及其概率 投资额(万元) 年净收益(万元) 寿命期(年) 数值 概率 数值 概率 数值 概率 120 150 175 0.30 0.50 0.20 20 28 33 0.25 0.40 0.35 10 1.00 解：根据各因素的取值范围，共有9种不同的组合状态，根据净现值的计算公式，可求出各种状态的净现值及其对应的概率见表 。 表 方案所有组合状态的概率及净现值 投资额(万元) 120 150 175 年净收益(万元) 20 28 33 20 28 33 20 28 33 组合概率 0.075 0.12 0.105 0.125 0.2 0.175 0.05 0.08 0.07 净现值(万元) 2.89 52.05 82.77 -27.11 22.05 52.77 -52.11 -2.95 27.77 根据净现值的期望值计算公式，可求出： 投资方案净现值的期望值为24.51万元。 净现值的期望值在概率分析中是一个非常重要的指标，在对项目进行概率分析时，一般都要计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率。累计概率越大，表明项目的风险越小。 三 项目决策树法 决策树法是指在已知各种情况发生概率的基础上，通过构造决策树来求