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第三讲 最优风险资产组合 投资决策  投资决策可以看做为自上而下的过程  资本配置：风险资产与无风险资产之间的资本配置  资产配置：各类风险资产间的配置  证券选择：每类资产内部的证券选择 分散化与组合风险  市场风险  系统性风险或不可分散风险  公司特有风险  可分散风险或非系统风险 组合风险关于股票数量的函数 组合分散化：应用纽约证券交易所股票数据 协方差和相关性  投资组合的风险取决于投资组合中各资产收益率的相关性  协方差和相关系数提供了衡量两种资产收益变化的方式 两个资产构成的资产组合: 收益与方差  组合的收益率 r w r w r p D D E E  组合的期望收益 ( ) ( ) ( ) E r w E r w E