创造价值的财务管理(最新修正版）.ppt

分析 完全成本法下，以直接人工成本为基础在不同款式产品之间分配产品线成本，既然4喇叭的3款产品的直接人工成本占直接人工总成本的77% ( =（272+350+216) ÷1094), 但4喇叭的音箱实际承担的产品线成本为56% (=540 ÷960). 可见,完全成本法的缺陷关键在于采用单位层面分配成本会导致高产量的产品承担的成本比实际高,而低产量的产品承担的成本较实际低.既然6喇叭的音箱的产品复杂程度比4喇叭高, 其所承担的产品线成本理应比4喇叭高.传统的完全成本法使复杂程度高度,耗费资源夺得产品承担较低的成本,却使复杂程度低的产品承担较高的成本. * 2. 资产管理能力和预算 1. 营运资本需求分析 管理资产负债表(managerial balance sheet) 管理资产负债表 标准资产负债表 投入资本或净资产 运用资本 资产 负债 现金 短期借款 流动资产 短期借款 营运资本需求 长期资本 固定资产 流动负债 固定资产净值 长期负债 长期负债 所有者权益 所有者权益 * 表现为现金循环的营业循环 定购原材料 原材料到货 销售 收回账款 延迟收款期 存货 延迟付款期 现金循环周期 付款 收到发票 * 营运资本需求(working capital requirement) = (应收账款+存货+预付费用) - (应付账款+预提费用) 营运资本需求为正: 营运循环消耗现金 营运资本需求为负: 营运循环产生现金 家乐福公司资产负债表和损益表的部分数据 年份 应收账款 存货 应付账款 营运资本需求 现金 销售额 1994 68 1939 5296 -3289 3123 27260 1995 84 2172 5484 -3228 3281 28922 注: 现金中包括拆借出去的资金 * 匹配战略 现金----短期流动性资产-----短期贷款 固定资产-----长期资产------长期资本 营运资本需求--------短期融资? 不断更新,与企业共存,本质是长期的,匹配战略下,应当由长期负债或权益资本来支持 更好的经营循环管理来提高流动性 长期融资增加 固定资产净值减少 营运资本需求减少 * 美国部分行业营运资本与销售额的基准比率(%) 行业 1996年 最高值(1992-96) 最低值(1992-96) 电子元件 24 25 22 测量仪器 21 22 21 钢铁 20 20 18 汽车 20 20 19 机械 19 21 18 纺织