投资银行的估值技术知识课件.pptVIP

关于FCF 詹森（Michael.C.Jensen）： “满足所有以相关的资金成本折现的净现值为正的所有项目所需资金后剩余的现金流量”。 自由现金流量FCF (公司） ＝(销售收入－付现成本税费)－预计资本性支出 = 经营现金净流量－预计资本性支出 评价：1）FCF =？ 2） 公司价值是由公司目前创造现金能力及通过再投资产生现金流量的期望增长率决定的。 3） 是股利固定增长模型的变形（改进） 4）假设：①股东无偏好：现在获得股利还是再投资后在未来获得更多的利润；②再投资后的总回报率等于股东的期望回报率；③股利政策和再投资计划会影响股价？! CASH flow IS KING : 1. “现金流 ” 理念排斥和否定经营管理中各种命题和概念，这种残酷性在于她的真实性。 2. 一切决策和战略必须回归现金流的朴素取向：流向正、流量大、流速快。 3.现金流是估值、检验决策与战略的惟一标准； 4.持续的贡献现金流应该成为公司各部门、每种产品、每个分子公司、每个员工的普遍追求。 CAPM(资本资产定价模型)的基本公式为： K＝RF＋β (KM-RF） 1、 RF：定义与构成 无风险还是风险？ 基准利率？平均利率？ 纯粹利率？ 取数标杆？ 关于K(W