房地产动态收益还原法实证研究-技术经济及管理专业论文.docxVIP

摘要 张所地(1998)提出了房地产动态收益还原法，基本思想是利用过去的数据 资料，构建动态化的评估模型，对未来的收益流、还原率进行预期评估。本文 选取了沪、深两市房地产板块中 105 支股票（A 股），使用 2004 年 1 月-2008 年 6 月的周度收益数据进行了模型的实证研究。并使用状态空间对原模型参数估计 的方法进行了改进，与原模型进行了实证对比研究1。总结本文的主要工作如下： 1.进行了房地产动态收益还原法实证分析 分析了房地产动态收益还原法的理论基础，并以沪、深房地产行业 105 家 上市公司为例，选取 2004 年 1 月-2008 年 6 月的周度股票收益数据进行研究， 得到预测平均绝对误差值为 0. 2604。 2.使用状态空间模型改进了动态收益还原法 考虑到未来房地产市场受众多不确定因素影响，本文使用状态空间模型对 动态收益还原法的参数估计进行了改进，并运用改进后的方法对上述 105 家房 地产上市公司股票收益流进行预期评估，得到平均绝对误差值为 0.0967。对照 两次预测结果，改进后的方法对收益流的预测精度显著提高。 3.提出了房地产动态收益还原法在泡沫测度及预警方面应用 由于房地产动态收益还原法具有高度拟合能力，且改进后的方法对收益流 预测精度更高，所以可将动态收益还原法应用于房地产泡沫测度和预警方面， 从而提高判断房地产市场运行状态和发展趋势的准确性，为进一步采取有效措 施引导房地产市场正常发展提供依据，同时也为不动产评估理论、方法和实务 创新提供了一定的借鉴。 【关键词】 动态收益还原法 收益流 状态空间 泡沫测度 1本论文得到以下课题资助： 1.张所地教授主持, 国家自然科学基金,《不动产价与回报混合评估系统研究》; 2.张所地教授主持, 山西省自然科学基金,《不动产价与回报的非线性二维双层嵌套随机系统建模研究》(2008011035) I Abstract Prof. Zhang Suodi (1998) put forward the theory of Real Estate Dynamic Income Capitalization Approach (DICA). The basic thought is that using history data construct dynamic model, forecasting future income capitalization and capital ratio. The paper selects 105 stocks from China ’s real estate share (A-share), and makes an empirical analysis on net income weekly data from Jan.2004 to Jun.2008. And the paper improves the parameters estimation approach of original model through using State Space, comparing with original one 1. Reviewing the work, the main contents of the dissertation are as following: Making an empirical analysis on DICA The paper analyzes the theory of DICA, and makes an empirical on real estate listed companies’ net income using net income weekly data from Jan.2004 to Jun.2008. The forecasting MAPE is 0.2604. Giving the modified approach of DICA in State Space Because of the real estate being influenced by many uncertain factors, the paper improves the parameters estimation approach through using State Space. And make a contrastive empirical analysis by the above 105 stocks from China ’s real estate share. The forecasting MAPE is 0.0