发电投资决策中的期权理论应用与研究-工商管理专业论文.docxVIP

上海交通大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明:所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。 对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式 标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名:丁二月 日期:泣。 rtf 年 5 月\ I 日 发电投资决策中的期权理论应用与研究 摘要 电力是人们日常生活和工业生产活动中必不可少的能源之一，它 不仅为国民经济中各类生产活动提供动力和支持，同时作为关于国计 民生的最基础性能源为国家的稳定和安全提供了重要保障。在电力市 场中，发电厂是整个电力系统的源头，发电侧的经济效益和企业经营 环境将会对整个产业链造成蝴蝶效应。中国电力市场正处于发电竞争 上网模式，发电侧的竞争机制引入导致了发电企业投资进入了市场化 模式，随着电力市场化进程的推进，发电厂项目投资早已不是一本万 利，所以发电投资决策将成为电力企业越来越重视的一个课题。 本论文通过引入实物期权模型作为一种新型投资决策模型，着重 研究期权理论作为发电投资决策模型的可应用性和适用性问题，给出 发电投资期权类型并对决策模型进行构建，通过和传统投资决策模型 进行比较分析，深入探讨实物期权模型的优缺点和在发电投资决策中 的适应性。本论文最后会给出一个实际发电投资决策算例，结合实物 期权模型包括 Black-Scholes 模型、二叉树模型和蒙特卡洛模型进行 求解，给电力企业提供一个具有可操作性和实施性的投资决策方法。 关键词：电力市场，发电投资，实物期权，期权定价模型 Application and Research of Option Theories in the Generat i on Investment Decisi on-Making ABSTRACT Electric power is one of the most essential resources in people’s daily life and producing activities. It supports all kinds of producing activities and meanwhile ensures the stability and security of our country by being the fundament resource that concerns national economy and people’s livelihood. In electric power market, power plants are the most important part of electric power system and the economic benefits of the generation side and the corporation environment will have butterfly effect on industrial chain. China’s electric power market is right now in the mode of price‐competition mechanism. The introduction of competitive mechanism of generation side resulted in the fact that the investment of electric power enterprises went into the market-oriented mode. With the development of this mode, electric power investments would not be able to make profit that easily anymore and the decision‐making of the investments is more and more becoming prudent. This thesis focuses on the applicability and feasibility of option theory concerning the electric power investment decision‐making process through the introduction of real option approach as one new investment decis