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浅析企业负债经营风险及其控制的策略 　　摘 要 负债经营是企业非常重要的一种经营方式。一方面，负债经营能大幅降低公司的加权平均资本成本，获得财务杠杆正效应，缓解企业资金不足的压力，扩大企业资本规模，增强市场竞争能力；另一方面，企业高负债经营也会产生财务杠杆负效应，使企业面临再筹资风险和无力偿债风险。本文初步分析了我国企业负债经营存在的风险及其控制策略，通过分析指出我国企业在负债经营模式运用以及资金使用上存在的威胁到企业正常经营的潜在风险，并针对这些风险提出相应的风险防控措施。 　　关键词 企业 负债经营 风险 控制策略 　　一、引言 　　负债经营模式是当前众多企业尤其是大型企业普遍采用的筹资经营模式，这种经营模式能够最大限度地发挥企业在持续运营过程中的潜力，改善企业的经营模式，扩大经营规模，同时也能够扩大财务杠杆效应，最终达到降低企业综合运营资金成本的目标。但是，负债经营在为企业带来诸多利好的同时也为企业带来了许多不利的影响，导致企业在经营过程中遭遇种种不可预见的风险，包括筹资风险、财务风险、市场风险等。本文简要分析了我国企业尤其是大型民营企业采用负债经营的必要性，阐述了企业在负债经营中普遍面临的财务风险，并针对这些财务风险，提出了相应的风险防范措施，期望可以发挥负债经营的优点，最大限度地避免企业财务危机的发生，实现企业的资本结构优化以及长期稳健发展。 　　二、我国企业负债经营风险的表现形式 　　（一）无法到期偿付债务的风险 　　无法到期偿还债务的风险是负债经营需要应对的最为直接也是威胁最大的风险，一旦公司无法按照借款合同的约定到期偿还借款并支付相应利息的话，公司必然将会承担相应的法律责任。当前，海外收购已经成为我国许多大型公司普遍采取的一种跨国经营模式，该种商业经营模式不论是从管理，还是从资源的整合利用角度来看，都会使企业在这个过程中承担一定的财务风险。以万达集团为例，不论是举世瞩目的收购AMC，或是收购英国游艇公司，万达在并购资金的来源方面都过度依赖负债经营模式，这为万达的财务风险的增加埋下了不小的隐患，从而影响了万达正常经营模式的有效开展。客观来看，万达集团在资金使用方面存在显著的“拆了东墙，补西墙”的弊端，这种资金模式本身就存在不容忽视的巨大隐忧，“万达模式”的长期可持续发展也不能完全依赖风险系数极高的负债经营模式。万达模式的内容则是通过建造和销售商铺、住宅、公寓以及写字楼，以此来获得资金开发别的项目，通过把持有的资金用于建设高档酒店和购物中心。从理论上来说，商业地产的销售回款就可以收回万达整个项目前期投资资金的一半以上，而且有些项目本身在前期自己就能够实现资产负债平衡。 　　（二）贷款利率发生变动的风险 　　财务风险发生在企业向外部资金来源处筹措资金的过程中，导致企业存在潜在的不具备偿还条件的风险，这会直接导致股东收益发生较大变化的风险。企业希望通过融资渠道来扩大企业的经营规模和提高企业的经营业绩，使企业的规模与效益得到双重提高。基于此目的，企业实行负债经营会带来显著的财务杠杆效应，这种效应不仅能够提升企业的资金利用效率，还能够提升资本的收益率。从我国大型民营企业经营扩张的历程来看，向国有四大银行以及具有实力的地方性银行寻求贷款支持是比较常见的做法，这也用在了我国国有企业以及民营企业跨国并购的商业行为当中，一旦这种大规模的商业并购存在经营问题，银行便会向万达要求债务偿还，这将对企业的资金使用及周转造成非常大的压力。 　　（三）负债增长后的再筹资风险 　　企业采取负债经营模式造成的最直接的后果便是企业负债快速增长，集团的资产负债率也随之高涨，伴随而来的则是巨大的偿债压力。一旦企业由于经营不善或者收益率不足以抵偿筹资成本等问题出现，企业将会面临无法按照合同规定按期还本付息的压力。在上述背景之下，企业的财务状况将有可能向恶性循环的方向发展，企业想要向其他商业机构筹资的能力也会受到进一步的打击与严重的影响。与此同时，负债规模过高将会直接影响企业信用等级评定与认可，高负债率必然会显著增加企业再筹资的成本，同时也会提高再筹资的风险。 　　三、我国企业负债经营风险产生的原因分析 　　（一）受外部商业环境的影响较大 　　企业在负债经营过程中面临复杂多变的商业环境和外部形势，企业的内部管理体系与管理系统很难及时识别和有效控制上述复杂多变的因素。从企业财务管理角度来看，企业尤其是上市企业的财务管理存在诸多不可控制的外部风险，这些风险是导致企业财务风险发生最为直接的外部原因。概括来说，企业财务管理面临的外部环境主要包括市场经济环境、社会文化环境以及法律政策环境等因素，上述宏?^环境因素具有很大的不确定性与变动性，这给企业负债经营带来了很多不确定性的风险，存在使企业经营陷入困境的威胁。当前，我国企业内部财务管理