信贷供给周期对微观企业风险的双向效应研究.pdfVIP

经济科学·2017 年第4 期 信贷供给周期对微观企业风险 * 的双向效应研究 刘海明 1 曹廷求 2 （1．山东财经大学金融学院 山东济南 250014 ） （2．山东大学经济学院 山东济南 250100 ） 摘 要：本文检验了信贷供给周期对微观企业风险的影响，结果发现，信贷供给周期 具有双向效应，总量效应体现为信贷扩张降低了企业异质性风险，而结构效应体现为信贷 扩张提高了企业的系统风险，总体而言信贷扩张增加了微观企业的总风险。从不同类型企 业的检验结果看，信贷供给扩张能够在更高程度上降低高增长、小规模企业的异质性风险， 并在更低程度上提高两类企业的系统风险，总量效应占主导地位。而信贷供给扩张在更高 程度上降低了国企和高杠杆企业的异质性风险，并在更低程度上提高两类企业的系统风 险，结构效应占主导地位。从不同宏观经济形势的结果看，在宏观经济不确定性较高的时 期，信贷供给的总量效应较弱而结构效应更强。本文揭示了信贷供给周期在微观企业层面