员工持股激励计划方案应用实践研究..doc

员工持股激励计划方案应用实践研究 】股权激励通过授予员工一定份额的公司股权，使其能够参 与企业利润分享、经营决策并承担公司风险，对留住企业的人才起到了关 键性的作用，激发了员工的创新能力。本文以华为的股权激励制度为例， 对员工持股计划方案进行了分析和研究，希望能够对我国企业实施员工持 股计划起到借鉴作用。 关键词】员工持股；股权激励；虚拟股 屮图分类号】m 一、引言 股权激励是以木公司的股票为标的，对公司的高级管理人员及其他员 工进行的激励计划。一方面，股票激励计划主要目的是解决委托-代理问 题。Tese? (Rib)认为，由于委托人和代理人之间的利益不一致，代理 人在决策时可能会利用自身的信息优势去做出有利于自身私利的决定，或 甚至做出与委托人利益相反的选择。同时，理性经济人有追求自身效益最 人化的倾向，管理层可能会利用其信息优势做出有利于自身的决策，而忽 略公司的长期利益。o^l(nSb)提出“自大假说”，认为，高管由于野 心、自大或过分骄傲，在评估扩张性并购机会会犯过于乐观的错误，这从 另一侧面说明了高管追求企业规模最大化加大了代理成本。另一方面，由 于通常情况下管理者奖金与公司业绩挂钩，经营者可能会为了短期内奖金 最人化，进而追求企业短期利润最人化，而忽略公司的长期发展。部分经 理人通过追求短期利润最大化拿到高额奖金后，立刻辞职的例子屡见不 鲜。高级经理人员的离职不利于公司长期稳定的发展。 股权激励机制通过给予职业经理人和公司其他员工公司的股票，使其 在较长的时间内因持有公司股票，而享有股票分红收益和增值收益，进而 更加关心企业价值的提升和经营的效率。这就使得员更加关心企业的长期 发展，避免了短期行为。同时，员工持有公司股票，会享受分红收益和增 值收益。当公司经营效率很好时，员工会享有可观的分红收益，分红收益 基本可以与员工工资持平。高分红收益会使员工更加有满足感，更好的留 住企业的核心人才。大量的研宄表明，股权激励有利于激发员工的创新能 力，增加企业的活力。 二、华为股权激励的背景分析 纵观我国，大多数成功企业都实施股权激励。华为、联想、万科、阿 里巴巴、海尔、海信、国美、苏宁、新浪、腾讯等。华为作为我国 高科技行业的明星公司，最幵始实施股权激励是为了筹集发展所需的资 金。但随着华为规模的不断发展壮大，其不断创新股权激励制度的冃的在 何？ 一方面，这是由于在电信、ZT等高科技领域，每个公司最重要的资源 竞争优势是掌握核心技术的科研人员，而不同于人型制造的固定资产， 且高科技行业人员的流动性较大。华为有一批优秀的开发团队，通过实施 员工持股计划可以达到对员工的长期激励，留住核心技术人才。另一方面， 在当前经济增速有所放缓的背景以及高科技行业竞争越来越激烈的情况 下，华为面临着来自竞争对手和市场的各方面压力，为保持其市场份额和 其强劲的业绩，华为通过实施股权激励方案来推动员工更加努力工作，实 现企业主要经营业绩目标。世界》??强排名中，华为从2?B年的22?名 上升到年的名，其中股权激励起到了积极的作用。 三、华为股权激励方案 从华为的股权激励历程来看，华为股权激励走的是一条普惠的道路， 即从高管集屮持股逐渐转变为各级员工持股。华为从年开始实行员 工持股计划，至今为止，已实施了实股配股、虚拟股配股、饱和股配股、 时间单位计划（Ifa* B-rile 这几个重要股权激励计划。 （一） 实股配股方案 WT3年华为公司成立，处于起步阶段的华为，规模很小，注册资本只 有2万元。随着公司规模的不断扩大，急需发展资金。因此，华为于 年首次提出了内部融资、员工持股的概念。股票一般用员工的年度奖金购 买，如果员工的年度奖金不够买派发的股票份额，平为以公司的名义向银 行申请贷款帮助员工购买派发的股票。此次股权激励股票的发行价格定位 ■元f股，这一阶段华为公司员工的年平均工资大概为I万元，平均每位员 工持股约为L8万股，年末每股股利为m元J股。由此可知，平均每位 员工的年终分红大概为L的万，这与员工的年工资相近。内部持股将员 工的利益与企业的利益联系在了一起，极大地激发了员工工作的积极性。 年以前，华为的股利分红都保持在T?似上。 （二） 虚拟股配股方案 随着华为公司人数的扩张，实股的一些弊端逐渐显露出来。实股使得 管理层的控制权过于分散。一个公司IH剃股权要分发给上万人做股权激 励，不可能再用实股做激励。因此，2HI年华为实施了虚拟受限股的激励 方式。虚拟股持有人不能参与公司重大经营决策且不具有公司的所有权。 虚拟股不能转赠给他人，或者通过证券市场销售。在员工离开企业时，股 票只能由华为控股工会回购。此次股权激励模式规定，持有虚拟股股票的 股东可以通过所持有的股票增值获得增值收益和股票分红收益。转换之 后，持股员工的收益绝大部分由