国际货币秩序演进历史与人民币加入SR分析..docVIP

国际货币秩序演进历史与人民币加入SDR分析 二战后，布雷顿森林体系通过将美元与黄金直接挂钩，构建 了美元在国际货币格局中的霸权地位；该体系崩溃后，美元又通过掌握对 石油的定价权继续维护自身话语权，其一举一动都将会对国际金融格局产 生巨大影响。上世纪90年代初，美联储接连降息，伴随着东南亚诸国经 济的腾飞，大量国际投机资木潜入东南亚，终于在1997年引发了波及整 个亚洲乃至全球的金融危机，各国不得不反思自身的经济发展水平和金融 开放程度之间的关系。2008年次贷危机之后，美国采取一连串量化宽松政 策以提振本国经济为由转嫁国内危机。随着国际货币秩序的发展以及国际 货币竞争不断加剧，此时人民币加入SDR无疑给市场一支强心剂。人民币 加入SDR不仅有利于中国自身的发展，也必将对稳定国际金融格局产生积 极影响。 关键词：国际货币历史人民币SDR F820 A :1004-4914 (2017) 01-171-02 2016年10月1日，人民币正式纳入SDR，这是人民币国际化道路上 的关键ffi程碑。SDR作为黄金及和自由兑换货币的补充，可以作为账面资 产维持国际收支平衡和汇率稳定。人民币的加入，既是作为世界第二大经 济体的中国承担的国际责任，也是提升人民币国际地位的重要举措。木文 主要通过对二战之后国际货币秩序演进历史的经验总结，对人民币国际化 并加入SDR的机遇和挑战作出分析。 一、从“黄金美元”到“石油美元”引起二战后国际货币秩序深刻变 化 货币是随着商品经济的发展出现的，先后经历了实物货币、金属货币 和纸币的演变。纸币作为一种印刷品，其背后是黄金、石油等硬通货为其 背书。在第二次世界大战之前，各国货币各自为营，成为各国政府解决国 内经济和国际收支问题、攫取他国利益的工具，国际货币体系呈现一种无 序状态。在经历了上世纪20年代开始的大萧条，尤其是第二次世界大战 之后，世界经济破坏殆尽，金融秩序陷入巨大混乱，英国自殖民时代开始 积累下的经济优势不复存在，英镑在国际货币体系中的地位严重下降。在 二战行将结束时，如何重新建立国际货币体系与金融秩序，恢复世界经济 成为各国政府需要解决的重要问题之一。 作为战前世界经济中心的欧洲在二战中已经满目疮痍，但美国远离欧 洲主战场，国内经济并未遭到破坏，并且在40年代初通过向欧洲输出物 资和劳务流入了巨额黄金储备，古到全世界黄金储备量的59%。美国一跃 而成为资木主义世界的盟主，因此主导了布雷顿森林体系的建立。在布雷 顿森林体系中，美元与黄金挂钩，一盎司黄金兑换35美元；其他货币再 与美元挂钩，“确保有序的汇率安排，促进稳定汇率体系”，实现可调整的 固定汇率制度；建立国际货币基金组织，严格监督成员国的汇率政策。 布雷顿森林体系的建立在战后确实有着进步作用，对于稳定金融秩序 和恢复世界经济起到了积极影响。但是，美国学者特里芬指出了一个悖论， 由于美元成为国际结算和储备的核心货币，在国际贸易中必然被各国竞相 增持，使得美元不断流出美国沉淀海外，而长期的贸易逆差会动摇美元与 黄金的固定兑换关系，从而影响美元币值稳定。 这一悖论确实预言了布雷顿森林体系的发展。二战后美国外战不断， 贸易逆差严重。到了 1960年，美国以外国家持有210亿美元，而美国黄 金储备市值仅为178亿美元，世界各国纷纷对美元出现了信任危机。从法 国开始，各国纷纷将持有的美元向美国政府兑换成黄金。70年代初，美元 不断贬值，其他主要货币开始实行浮动汇率制，使得布雷顿森林体系陷入 瓦解。 在尼克松总统宣布放弃美元与黄金的固定兑换比率后，开始着手将美 元作为国际原油市场的唯一定价和结算货币。70年代中期，美国与沙特阿 拉伯、伊朗、伊拉克、委内瑞拉等欧佩克成员国达成了协定，仅以美元进 行国际石油贸易，完成了美元与石油的挂钩。由于世界各国对于石油的长 期庞大需求，美元也借此巩固了在国际货币体系中的影响力。 此前国际收支的主耍趋势是发达国家经常性顺差，发展屮国家经常性 逆差。70年代中东战争爆发引发能源危机，原油价格从每桶3美元大幅增 长至11美元，大大改变了国际收支格局，作为主要原油消费国的发达国 家出现了巨额逆差，而石油输出国出现了巨额顺差。随着80年代原油价 格的不断上扬，发达国家外汇储备锐减，但同时对于石油和国内经济发展 的需求导致并不能限制石油的进门；石油输出国获得了大量美元，而由于 狭小的国内市场，仅有约4成用于进口货物，并不能很好地消化庞大的石 汕收入，必须对外输出资木。因此，美元开始由石汕输出国向输入国回流， 主要流向西欧和美国的货币市场和金融市场，其中主要回流到了最大石油 进口国美国。这保证了美元币值的稳定，巩固了美国在国际货币金融体系 中的主导地位。 二、？难侵藿鹑谖；？到美国的量化宽松推进国际货币新秩序构建 美元确立霸