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基于EVA的企业业绩评价指标体系分析与应用 --以广西桂东电力股份有限公司为例 内容 】随着我国现代企业制度逐步建立并完善起来，传统的业绩评价方法凸 显出较大的缺陷，传统的业绩评价是以会计利润为基础，包括净利润、权益净利润率、每 股收益核心指标等，只考虑债务资本，忽视了权益资本，从面不能正确反映企业为股东创 造的财富。EVA作为一种新的业绩评价方法，考虑了企业投入的债务资本和权益资本，对 财务报表项目进行相关调整，从而反映股东价值的真实增值。本文介绍Y经济增加值的定 义和计算，阐述了 EVA在我国的应用现状及存在的问题，并以桂东电力公司作为案例进行 分析，演示了 EVA值的计算过程，最后针对我国企业提出恰当运用EVA的相关建议，以期 完善我W的业绩评价方法。 关键词】经济增加值（EVA）;税后净营业利润；业绩评价；指标体系 一、EVA理论概述 （一）EVA的基本概念和内涵 经济增加值（Economic Value Added），即EVA，是指企业在一定会计期间使用一定量 的资产创造出来的全部收益扣除该资产的使用成木的余额，其体来说，它是企业税后浄营 业利润扣除了全部投入资本（既包括债务资本成本，也包括权益资本成本）之后的剩余收 益。 传统的财务业绩评价指标有净利润、投资回报率、每股收益等，这些以利润为基础的 财务评价指标在利润核算中并没有对权益资本成本进行扣除，它们不能准确揭示企业真实 的经营业绩，而EVA与传统的财务业绩评价指标相比最大的特点是考虑了企业投入的所有 成本，消除了传统利润计算中对债务资本使用的有偿性和权益资本的无偿性的差别对待。 在对一个企业业绩进行评价时，如果经济增加值大于零，说明企业获得的收益高于所 投入的资本成本即企业创造了财富；如果经济增加值等于零，说明企业只获得/金融市场 的一般预期收益；如果经济增加值小于零，说明企业经营所得不足以弥补包括权益资本成 木在内的全部成木与费用，没有创造价值。 （二）EVA业绩评价指标的计算 EVA的计算 EVA的基本计算公式为： EVA=税后净营业利润-资本成本 二税后净营业利润-加权平均资木成木X资木总额 =NOPAT- WACCXTC 从上述公式中可知，税后浄营业利润（NOPAT）、加权平均资本成本（WACC）、资本总 额（TC）三个变量决定经济増加值的计算结果。 （1） 税后净营业利润 税后净营业利润等于净利润加上利息支出部分（如果税后净利润计算中己扣除少数股 东权益则应加回），即企业的销售收入减去全部经营成本（不包括利息支出）和费用（包 括所得税）后的净值。因此它实际上是不考虑资本结构情况下企业经营所得到的税后利润， 也即全部资本的税后投资收益，反映了公司资产的盈利能力。在实际运用过程屮，为丫避 免会计报表信息对企业真实业绩的扭曲，还需要对财务报表的部分项B进行调整。 （2） 加权平均资木成木 加权平均资本成本是指投资者依据市场行情所假定的投资收益率，根据各资本组成耍 素的成本和在资本结构中所占比重加权而得，表示股权投资和债权投资的机会成本。公式 表示如卜*: 加权平均资本成本=债务资本比例X税后债务资本成本+权益资本比例X权益资本 成木 （1-1-2） （3） 资本总额 资本总额是指企业获得收益所付出的全部资本，包括债权资本和股权资本。在计算资 本总额时同样需要对财务报表的部分项目进行调整，以纠正企业实际的投资资本。公式如 下： 资木总额=债务资木+权益资木 （1-1-3） EVA计算的调整原则 会计账而价值转成经济账而价值，必须经过适当调整。考虑到各国资本市场发展现状 与会计制度存在一定的差异，经济增加值的计算方法也不尽相同。在应用EVA指标计算时, 不仅要考虑我国的资本市场实际情况，也要兼顾新会计准则涉及到的调整项0。思腾?斯 特管理咨询公司提出经济增加值计算调整的项目达160余项 这些项目涉及许多方面， 刘宏玥.新会计准则下RVA业绩评价方法应用研究［［）］.北京：北京交通大学，2010. 包括存货、固定资产、开发费用、坏账准备、商誉的摊销等，在实际应用屮，大多数公司 考虑成本效益原则，通常只对需要的数十项进行调整，关键要遵循下列原则： （1） 重要性原则，即调整项目对于企业来说涉及金额较大，如不进行必要调整会严重 扭曲企业的真实经营情况。 （2） 可影响性原则，即调整项A是高层管理者能够影响被调整项A。 （3） 可获得性原则，即进行调整需要的相关数据是容易获取的。 （4） 易理解性原则，即调整的项S以及调整的原因和S的能够被企业的相关人员理解。 （5） 针对性和导向性原则。即会计调整对于不同的公司，需要结合公司所在行业以及 公司主要业务特征确定不同的会计调整重点。 （6） 行业基本一致原则，即对于同一行业，原则上采取统一的调整原则。 EVA计算的会