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特殊管理股引领传媒企业的改革 　　近年来，中央出台了大量指导国有传媒企业深化改革的文件，多次提到要在重要国有传媒企业探索实施特殊管理股制度，引发了业界学界的持续关注。但对如何实施特殊管理股制度，却没有进一步的解释与安排，只是在审慎推进试点工作。那么，特殊管理股制度到底有何作用？目前推出面临哪些问题？ 　　一、什么是“特殊管理股” 　　通常所指的特殊管理股，是指通过特殊的股权结构设计，使原始股东在股份制改造和融资过程中，有效防止恶意收购，始终保有最大决策权和控制权。一般情况下可以将公司股票分为A类股和B类股两种，二者拥有同等的经营收益权，但原始股东的股票（B类股）具有特别投票权，包括董事选举、重大交易、特殊事项的表决等。 　　还有一种被称为“黄金股”的特殊管理股，是指政府在国有企业私有化过程中为了保留控制权和终极否决权而采用的特殊措施。具体是指政府持有具备特殊权力的一股（或极少数股份），在企业重要事项上拥有超级投票权和终极否决权。 　　特殊管理股制度最早起源于欧美国家。1956年，美国福特公司最早实施特殊管理股制度，目的是为了确保福特家族在持股比例较低的情况下仍能保持对公司的掌控。上世纪70年代末80年代初，英国撒切尔政府推行国企私有化，为确保国家、政府利益，在国有股份转让的同时，发行由政府或财政部持有的“黄金股”，赋予了政府对企业一些重大或特别事项决策的特别否决权。英国国企产权改革取得成功后，法国、意大利、西班牙、葡萄牙等国纷纷效仿。 　　在我国，随着公司制、股份制的不断发展，通过实施双层股权结构设计，实现创始人对公司的持续控制的特殊股权制度也屡见不鲜，比如百度、京东等互联网公司。具体到传媒行业，2013年11月，党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中首次提出：“要对按规定转制的重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度”；2014年2月，中央全面深化改革领导小组审议通过《深化文化体制改革实施方案》，也把在传媒企业实行特殊管理股制度试点列为工作要点；2015年8月，《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》中进一步提出，推进公司制股份制改革，允许将部分国有资本转化为优先股，在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度；今年4月，国办转发中宣部等多部门《进一步支持文化企业发展的规定》又明确提出：“对按规定转制的重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度，经批准可开展试点”。 　　可以预见，随着文化体制改革和国企改革的不断深入，特殊管理股制度将为国有传媒企业带来更多市场活力与资本支持，使国有传媒企业尤其是已经上市的公司有更加灵活的股权结构安排，极大地解放、发展文化生产力。 　　二、“特殊管理股”有什么用 　　在欧美等成熟资本市场中，以双重股权结构为代表的特殊管理股制度已经在传媒、互联网等行业得到了广泛应用。英国的《每日邮报》、《每日电讯报》，美国的《纽约时报》、《华盛顿邮报》、《华尔街日报》等上市传媒企业以及谷歌、Facebook等互联网公司都采取了特殊管理股制度，在不断壮大公司资本的同时，有效地防止被恶意收购或话语权旁落。 　　在我国重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度，不仅能使传媒企业国有股“一股独大”的局面得到改变、公司治理质量进一步提升，同时也能保持党和政府对意识形态、舆论导向的掌控权，为国有传媒企业发展注入新的活力： 　　第一，保障党和政府对重要国有传媒企业的绝对控制权，有利于加强意识形态管理、坚持正确舆论导向。通过双重股权结构设计，可以将党和政府持有的国有股定义为特殊管理股，对传媒企业的重大事项决策、资产配置控制、宣传业务终审、主要领导干部任免等拥有“一票否决权”，始终保持对传媒企业的控制，牢牢把握正确舆论导向，确保重要国有传媒企业战略目标及潜在目标的执行，维护国家文化安全。 　　第二，有利于实现股权多元化，提升传媒企业公司治理水平。特殊管理股制度是意识形态属性明显企业管理方式的创新，也是创新股权结构的大胆探索，打破了以往国有传媒企业在股份制改造时必须坚持绝对控股地位的传统做法，鼓励国有传媒企业朝着股权多元化的方向发展，不断提升公司治理水平，激发企业发展内生动力，促进企业科学决策。 　　第三，有效防止重要国有传媒企业国有资产流失。特殊管理股的实行，使重要国有传媒企业在股权结构上有更多空间“让度”给非国有资本，可以最大限度地吸收外来资本和民营资本，有利于发挥国有资本的“杠杆作用”，以较少的资本达到控制较多社会总资本的目的，实现国有资本保值增值。 　　第四，有利于创新管理层持股、员工持股等激励方式。股权多元化是公司治理科学化的前提，管理层激励约束机制是公司治理机制的核心。特殊管理股的实行，不仅可以加快重要国有传媒企业股权多元化的步伐，也非常有利于推动股权激励，进