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中国电子工业绩效分析 北京工业大学 经济与管理学院 李双杰 内容提要 中国工业背景介绍 用EVA衡量绩效 EVA改进途径 我国电子工业上市公司EVA实证分析 EVA与其它绩效衡量方法的比较 背景介绍 改革开放以来 中国工业的技术进步 EVA简介 economic profit residual income Economic Value Added 简称为EVA EVA,经济增加值或经济利润 这个概念至少可以追溯到著名的 经济学大师马歇尔 EVA的改进途径 运用财务杠杆降低WACC 提高资产使用效率 提高增长率 我国电子工业上市公司EVA实证分析 2000年我国电子工业22家上市公司中，有10家的EVA是正的。 2001年我国电子工业上市公司的业绩大幅下滑，全行业只有4家上市公司的EVA是正的 。 2002年我国电子工业上市公司的业绩继续下滑，虽然还有4家上市公司的EVA是正的 ，但是利润总额大幅下降。 我国电子工业上市公司EVA效率分析 2000年EVA效率最高的是 银河科技11.97% 2001年EVA效率最高的是 银河科技10％ 2002年EVA效率最高的是 深达声7％ 电子工业上市公司业绩大幅下滑原因 工业因素。我国电子工业从20世纪80年代开始大发展，至今已20年，现在生产能力过剩，技术效率不高，产品生命周期接近尾声，工业内过度竞争，价格战此起彼伏导致利润率下降。 电子工业上市公司业绩大幅下滑原因 宏观经济因素。近几年我国经济一直是有效需求不足，2001年下半年的股市暴跌进一步加剧了这种态势，“911”后美国经济的衰退更是拖累了世界经济，这自然影响对电子工业的需求。 会计政策的变更。2001年会计政策有些调整，如从4项计提改为8项计提，与往年相比，这减少了当期利润。 电子工业上市公司业绩大幅下滑原因 严格的监管。2001年是监管年，严格监管使得会计操纵成本加大，有些上市公司就不敢像以前那样操纵利润了。 重组新规定。根据财政部新规定，在年底时利用重组脱亏、使得年报好看的伎俩不再有效了。 电子工业上市公司业绩大幅下滑原因 人为的做亏。上市公司如果连续3年亏损，则沦为“T”族。反正是亏，就让它亏个够，这一年做成巨亏，将利润转到下一年或下两年，以后不亏就容易了，如2001年的深康佳。 投资收益下降。一些上市公司的委托理财收益受到2001年下半年股市暴跌影响而大幅下滑。 一些其它偶然因素的影响。 比较分析 多指标绩效综合评价方法的前两名是风华高科、安彩高科。 EVA方法的前两名也是风华高科、安彩高科 两种方法都名列前茅的2个公司风华高科、安彩高科可作为投资选择时的理论研究推荐结果 谢谢！ 联系电话 EMAIL： lishuangjie@bjut.edu.cn * ? 1998 1999 2000 2001 ? 1998 1999 2000 2001 国有 产值比重 37.9 35.2 29.1 23.7 国有TFP 2.16 2.23 2.25 2.31 集体 产值比重 23.3 21.0 17.6 13.9 集体TFP 2.84 2.91 3.03 3.10 股份 产值比重 10.1 12.5 19.3 24.2 股份TFP 2.48 2.47 2.70 2.71 外资 产值比重 24.7 26.1 27.4 28.5 外资TFP 2.29 2.34 2.45 2.52 其他 产值比重 3.9 5.2 6.7 9.7 其他TFP 2.93 2.99 3.08 3.17 2000年部分财务数据如下：（单位：亿元） ------------------------------------------- 主营业务收入 37.7 经调整后的经营成本 35.0 税前净经营利润 2.7 税收 0.6 会计利润（税后净经营利润） 2.1 -------------------------------------------  会计利润 2.1