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以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险教学案例.ppt
以风险对冲为目的的基本策略介绍,损益及风险
/sundae_meng
(一)备兑股票认购期权策略
投资顾问说道:程大叔,看来您学习得非常认真,确实,备兑股票认购期权策略(抵补性策略)就是最基本的风险对冲策略之一,因为如果直接卖出股票认购期权,虽然有权利金收入,但是,万一股票上涨,亏损将会是无限的,但是通过备兑策略可以在总体风险可控的前提下获得组合收益。
(一)备兑股票认购期权策略
回顾一下备兑股票认购期权策略:
持有标的股票,同时卖出该股票的股票认购期权(通常为虚值期权)。
备兑股票认购期权是最基本的一种控制风险的策略,但却非常有效,新手和专家都可以使用。
何时使用:预计股票价格变化较小或者小幅上涨。
(一)备兑股票认购期权策略
(一)备兑股票认购期权策略
X股票目前价格为8元,程大叔卖出一份价格为2元,行权价格为10元的股票认购期权来提高收益,为了规避风险,程大叔以8元买入X股票。
到期日股票价格 10元,期权不会被执行,程大叔获得2元权利金。继续持有股票。
到期日股票价格 10元,期权被执行,程大叔以10元卖出X股票。
(二)保护性股票认沽期权策略
除此之外,程大叔还有一个另外的担忧:程大叔上周买了Y公司的股票,买入之后Y公司的股价果然不断上涨,程大叔获得了收益,但是程大叔犹豫了,他面临了一个几乎所有股民都会碰到的一个问题:他现在到底应不应该抛售股票呢?
抛售吧,万一将来股价继续上涨怎么办?
不抛售吧,万一将来股价下跌,那不是连现在的利润也保不住了吗?
(二)保护性股票认沽期权策略
保护性股票认沽期权策略
购买股票,同时买入该股票的股票认沽期权。
采用该策略的投资者通常已持有标的股票,并产生了浮盈。担心短期市场向下的风险,因而想为股票收益做出保护。
(二)保护性股票认沽期权策略
( 三)双限策略
程大叔突然发现,虽然保护性策略和抵补性策略可以减少风险,但同时也增加了成本。
有没有哪一种策略既可以规避风险,又可以相对降低成本呢?
( 三)双限策略
投资顾问建议可以采用双限策略。
持有股票,买入一份股票认沽期权,卖出一份股票认购期权。
从出售抵补认购期权获得的权利金部分或者全部用于支付认沽期权。
双限策略的优点在于较低的净成本。
双限策略的缺点在于限制了潜在收益。
( 三)双限策略
(四)总结
保护性策略:
担心短期市场向下的风险,因而想为股票做出保护。
抵补性策略:
预计股票价格小幅震荡,在总体风险可控的前提下获得组合收益。
双限策略:
把风险控制在一定范围内,并减小成本。
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