企业如何私募融资成功上市演示教学.ppt

企业如何私募融资成功上市;私募融资特点： 从公募(Public Offering)理解私募(Private Offering): PE/VC、定向增发、IPO 对象约束少 成本低 创新、灵活 ;我国私募融资有着丰富的实践 苏南模式“资本总动员” 90年代中期高发展 海外风险投资理念+民间资本 股票市场大发展;全面认识私募股权基金（PE/VC）：知己知彼;PE/VC 周期;PE/VC 在中国的发展; 投资程序;投资前两个核心环节： 尽职调查 交易结构设计;2.1 尽职调查123;尽职调查;第二阶段;三个层面：法律调查 以股权为线索的历史沿革调查 以公司治理结构为核心的规范运行调查 以关联交易和同业竞争为重点的经营调查 以或有债务和诉讼为主的法律风险调查 以产品价值链和业务流程为主线的资产完整性和经营独立性调查; 三个层面：财务调查 财务调查的目的是对企业的财务状况进行评估，发现风险，评估真实财务状况和盈利能力。;财务???查≠审计 财务调查与审计有明显的区别，一份审计报告通常很难满足投资机构的需求： 审计重合规性，反映历史，财务调查重合理性，关注历史对未来的影响； 审计是前提，财务调查在此基础上展开； 财务调查一般根据上市规则进行调账、模拟分析，审计无此要求； 没有满足投资机构对特定事项的关注。;财务调查关注重点： 实物资产有效性 无形资产有用性 财务管理是否规范、财务报告是否清晰 遗留问题，包括税收、大股东借款、集资款等是否已得到妥善解决 是否有明确合理的资金使用计划;几类异常情况 会计报表项目或财务指标异常或发生重大波动 主营业务不突出，或非经常性收益所占比重过大 与同业相比，获利能力过高，增长速度过快 帐面利润增长，但经营活动净现金流为负 财务状况和盈利能力突然好转; 三个层面：产业（业务价值）研判 产业调查的目的是对公司的商业模式和竞争优势进行分析以获得完整的投资价值判断。;商业模式 业务流程和业务资源 商业模式的成熟度与适应市场变化能力、扩展空间 募集资金投向对核心主业的加强;竞争优势 行业地位及竞争优势 参考数据：现金流、净利润、净资产收益率、总资产收益率等 参照对象：竞争对手及竞争战略 通过什么途径建立竞争优势 降低成本：产品难以区分，靠规模，工序等 技术创新生产差异化产品：高新技术产品 品牌、信誉、垄断效应、虚拟差异化：食品，药品，服装 创造高的转换成本锁定用户：医疗器具，银行，文字操作系统 建立门槛：专利，特许，规模速度 能否长久保持竞争优势;2.2 交易结构设计;PE/VC偏好决定尺度 估值是核心 风险防范最重要 对赌是一把双刃剑 回购是最后的选择;私募如何高效开展;选准私募对象：合适的才是最好的 根据企业生命周期选择PE/VC 根据企业盈利模式、商业模式、行业特点选择内资基金/外资基金 根据战略需要选择战略投资人/财务投资人;3.1 一份有效的商业计划书;商业计划书要点 执行摘要：核心要点，传递核心内容 公司介绍 公司基本情况、股权结构、股东背景、关联企业、历史沿革、公司大事记 管理团队及人力资源 组织构架、高级管理人员简介、人员结构和分布 行业和市场 市场环境分析、市场机会、竞争者、未来趋势 商业模式 产品（服务）介绍、独特性、市场定位、目标市场、目标客户、市场占有率、新产品开发、知识产权 财务数据 近3年的审计报告、财务分析报告、主要资产债务清单等 融资计划 资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报 发展规划与盈利预测;商业计划书的好坏判断 好的商业计划书就是一份好的执行计划! 好的商业计划书 清晰、简捷 重点突出，核心价值清晰 观点明确，数据翔实客观 有说服力;商业计划书的好坏判断 差的商业计划书让人疑虑重重! 差商业计划书 观点含糊不清隐瞒事实 盈利预测过高、过于夸大 成长速度令人难以置信 商业计划书≠公司介绍 过于冗长 语言表达晦涩难懂，用过于专业性语言描述产品或生产运营过程;几个常见病 项目好≠公司价值（车间、工厂、公司） 过于强调技术的作用 过度粉饰：不规范中发展起来，发展硬道理，因此才不规范 ;3.2 两大关键而又难以把握的环节;3.2.1 估值;如何合理估值：静止时合理，发展了永远不合理 估值是市场力量决定的结果，没有模型能算出双方满意的结果 市场力量直接来自于资本市场 结构决定结果，妥协才和谐;3.2.2 对赌;对赌协议产生的根源 企业未来盈利能力的不确定性 投资方利益的保护伞，又对融资方起着一定的激励作用 对赌协议实际上是一种财务工具，是对企业估值带有附加条件的价值评估方式;对赌协议的主要内容 业绩 VC/PE投资后，若被投资企业没有达到业绩指标，则双方同意按约定的股权调整方法计算调整双方的